前三季度，中江地产((600053行情,股吧))净资产收益率为26.13%，远高于其他地产企业；在这个令人惊讶的数字背后，是其独特的商业地产开发模式

　　2007年10月24日，中江地产(600053)公布的三季报显示，今年1-9月，实现营业收入6亿元，净利润1.39亿元，净利润率达到23%。更加令人瞩目的是：今年上半年与前三季度，中江地产的净资产收益率分别达18.38%与26.13%，相比之下，万科A(000002)净资产收益率仅为10.55%和11.49%。

　　红火的紫金城项目

　　在三季度报告中，中江地产称，预测今年净利润比去年有大幅增长，主要是因为目前的主要项目“紫金城”销售良好。

　　紫金城项目位于南昌市赣水之滨、赣江大桥与八一大桥之间，西临赣江，东望青山湖，南接青山路，东接洪都大道，北靠城市快速路富有大堤，占地110万平方米，其中商业部分占35万平方米，中江地产一直试图将紫金城建成南昌市的首个超大型复合地产项目和时尚生活方式中心。

　　据了解，紫金城项目一期于2006年11月18日开盘，仅仅一周就完成了一个月的销售计划，商铺认购书的预售面积就已经达到了34767平方米，预售总价也超过了5亿元。而项目二期的销售均价也从一期的均价15000元/平方米上涨到20000元/平方米。

　　中江地产销售处工作人员称，即将有一个著名品牌的大型超市入住，并且项目三期还将上马一座五星级酒店。中江地产证券部人士称，由于紫金城项目占地面积大，其对中江地产的收益贡献将持续至2012年。

　　在中江地产紫金城项目销售现场，本刊记者看到，很多南昌市民都赶过来购买紫金城第三期项目底商。当被问及缘何青睐该项目时，一位购买者指出：“江中集团是江西省知名企业，而且他们很多内部员工都买了底商。”

　　实际上，吸引这位购买者的，正是中江地产紫金城项目底商所采用的产权式商铺销售模式。所谓产权式商铺销售模式，即指开发商将底商分成若干拥有独立产权的商铺销售模式，分别进行销售的方法。然而，产权式商铺销售模式曾广受质疑。

　　2006年10月，沈阳万达商业广场即因运作产权式商铺销售而最终惨遭拆迁。沈阳万达广场曾是万达集团在全国兴建的9大商业广场之一。万达集团将底层商铺打散出售给投资者，即“产权式商铺”。在销售底商的广告上，万达集团一直宣称将有美国沃尔玛、新加坡美食广场、德国欧倍德、大洋百货和红星美凯龙家居广场等企业将入住，前三年回报率可达到“8%、9%、10%”等，沈阳万达广场成交均价也因此一度高达6万元/平方米。

　　然而，2003年底，万达商业广场一期开业前，宣传中的几大主力店均未按期进驻，万达集团的承诺未能兑现。除几个主力店外，其它商铺均是“类街铺”产品，它们独立于主力店之外，客流太少，诸多商铺一直租不出去，开业6天后即宣告停业。此后，沈阳万达广场两次复业，均未能挽救颓败命运。而当万达广场意欲回购商铺时，却因为回购价格难以平衡而“流产”，最后不得已拆迁。

　　不过，也有分析人士指出，万达广场的悲剧不应归咎于产权式商铺模式本身，更多地是因为开发商在招商引资时，做出了无法兑现的承诺，而且几百家产权分割的店铺也未能得到统一经营管理。

(责任编辑：李兰兰)