为了让位中国建筑工程总公司(简称中建总)整体上市,中国海外发展有限公司(简称中海外,0688.HK)暂停A股的回归,并且完成旗下基建业务的分拆,作价4亿港元,转让给中国建筑国际集团有限公司(简称中国建筑,3311.HK),至此,中海外业务整合基本结束。

　　12月10日,业务结构已经非常清晰的,主营业务以房地产为主的中海外晋级"香港恒生指数成份股"。这是继建设银行((601939行情,股吧))、中石化、中国银行((601988行情,股吧))、工商银行((601398行情,股吧))、中国人寿((601628行情,股吧))两家公司、交通银行((601328行情,股吧))、中国石油((601857行情,股吧))和中国神华((601088行情,股吧))之后,中海外作为第十只中资成分股,进入恒生指数成份股。

　　4亿港元完成转让基建业务

　　11月7日,中海外将旗下全资子公司中国海外基建控股公司的全部债权债务以4亿港币出售给中国建筑,剥离其基建业务,这是继两年前剥离其属下建筑业后的再一次清晰主业。经过两次剥离,中海外的主营业务便来自于合并持股90%,主要从事大陆房地产投资开发的中海地产。

　　中海外的股东构成为:中海集团控股50.98%,J.P. Morgan持股6.02%,HSBC Asset Management持股5.13%。

　　中海集团的大股东是中建总,最早以承建、基建业务为主营业务,中海外是其在香港上市的融资平台。由于承建基建业务毛利率太低,徘徊在6%左右,净利润仅有1%左右。1984年左右,中建总果断转型,进入房地产业务。

　　多年以来中海集团一直在厘清其三条业务主线:房地产、建筑、基建投资,2005年7月中国建筑成功上市。

　　基建业务在中海外中所占份额并不大,每年大约有2亿港元的稳定营业额贡献给上市公司,并且一直呈现下降趋势。"2005年,我们就打算将基建业务也分拆上市,但是由于财务和经营上的原因没有实现,但我们一直都在努力。"中海集团副总裁、中海地产总经理郝建民曾经作出这样的解释。

　　中海集团最终没有选择分拆上市,而是选择并入中国建筑。中国建筑在香港主要从事楼宇建筑及民用土木工程,中海集团有限公司目前持有中国建筑62.89%的股权。研究员分析,此举是为了为中建总在A股IPO铺路。

　　经此两次剥离,中海集团的业务平台已明晰:中海外成为中海集团房地产业务发展平台。

　　中海集团方面表示,中海外未来业务策略是专注于房地产发展,而当前基建业务变现是一个机会,并可以出售基建业务来投资其他房地产项目,中海外主营业务专一化将有利于其更大力度的扩张。

　　此说法很快得到验证,在中海发展((600026行情,股吧))剥离基建业务后的两天,11月9日,中海发展再次与中国建筑签订合作协议,双方成立合资公司,以运营中海发展在重庆、珠海的房地产项目,其中中海发展持股90%,中国建筑持股10%。

　　目前中海外在香港、澳门和中国内地19个城市拥有土地储备面积2050万平方米,计划未来四至五年总投资额超过1000亿港元。

　　和万科走出多元化一样,中海集团最终也走向了专业化。

　　"在香港,每15人中就有1个人住在中海建设的房子里," 中海外战略发展部总经理林叶博士表示,"我们和万科是不相上下的,我们的盈利能力不低于他。"

　　林叶的判断基于高盛给出的中海外的盈利预测:2007年盈利为45-50亿港元,2008年为60-70亿元;2009年达到或者超过100亿元的盈利预测。而研究机构给出的万科的盈利预测与此大体相当。

　　每股盈利大增

　　可以说在香港上市,项目在大陆,使中海集团拥有了两个市场的融资能力。

　　1992年,作为第一家以香港本地业务直接上市的中资企业,中海外在香港联合交易所挂牌上市即获得了99倍认购,冻结资金758亿港元,创下当时的历史纪录。而正是香港资本市场的打磨,使中海外形成了稳健的经营策略。

　　在万科2006年年报以及2007年中报中,资产负债的比率都已经超过了万科总经理郁亮反复强调的65%以上,甚至在71%左右的时候,这是在市场高温的时候,企业都降低了风险价格的普遍表现。

　　根据中国人民银行以及国家统计局的资料显示,从2

(责任编辑：刘嘉)