万科没有独自吞下上海沪南路2255号——地杰国际城这个超级大盘。

　　2007年岁末，复地集团的公告中首次披露了与上海万科达成合作协议，收购总额24.3069亿元，以分别持股40%与60%的方式，完成地杰置业收购事宜，而此项合作双方已支付了近14亿元。

　　以24亿元获取地杰国际项目待开发的土地面积41万平方米，折合楼面地价6000元/平方米，而该项目目前的售价已近14000元/平方米，利润空间显而易见。

　　但值得关注的是，早在2007年9月26日，万科便已与上海地杰置业签订合作协议，拟收购该公司50%的股权，获得地杰国际城待开发土地。这样划算的交易，先入为主的万科何以又拱手分割利益？

　　万科：合作战略根植华东

　　刘爱明将上海万科带入了一个合作时代，这位上海万科公司董事长在2007年年初就向媒体阐明了此个观点。事实上，这种理念也符合万科从早年独立开发到逐渐引入伙伴的整体战略。

　　据了解，万科在上海通过股权收购的方式已经获得近300万平方米土地储备。恒大旗下5个住宅项目、总建筑面积约42.3万平方米的开发权，被万科以12.9亿元收入囊中。而通过“滨江花苑项目股权投资资金信托”2亿元的受益资金，万科又获得了地理位置极其优越的黄浦江边大型住宅地块。此外，收购南都60%的股权后，万科斩获该公司旗下上海项目近136万平方米。

　　2007年万科在上海的二级土地市场上出手频繁，且倾向于浦东区的大盘开发。

　　“选择这种方式与沪上的土地市场特点有关。” 佑威地产研究中心主任薛建雄指出，“近年来上海市开发所用土地，很大一部分是前些年批租而未开发的地块，加上一级市场拿地成本高，在二级土地市场收购对大公司来说既有优势又能带来更多收益。”

　　据薛建雄估算，上海市政府以往批租的存量土地面积很大，“约2万公顷左右”。

　　而按着刘爱明透露的万科发展计划，实现2008年长三角地区销售额200亿元，仅上海地区就要达到100亿元，这一计划在预期内实现显然需要足够的土地储备为开发作支撑。

　　另一个不容忽视的事实是，万科高速扩张的同时，在紧缩的政策环境下同样面临资金压力。

　　“尽管是收购，但上海万科一向独来独往，此次引入大公司共同收购项目，可以被看作是万科在重点布局的区域，已经回归到对资金和土地的平衡上。”业内人士分析。

　　2007年8月，万科宣布以31.53元的高价增发3.17亿股A股股票，有投资者甚至提出了“公开增发是融资还是圈钱”的质疑。

　　而在已经完成公开增发融资100亿元的情况下，仅一周时间，万科又宣布发行公司债，计划融资59亿元。

　　“高价增发后迅速破发，不能不说明问题。”投资者在发表评论时措辞犀利。