和讯房产消息 恒隆地产(0101.HK)20日宣布，受地产销售额和租金收入强劲增长提振，截至去年底的半个财政年度净利润为72.7亿港元，较上年同期的22.9亿港元增长2.17倍。此消息一出，各金融机构纷纷给出了其投资评级。

　　摩根士丹利调高恒隆地产(0101.HK)目标价由26.70 升至34.50 港元， 维持「与大市同步」评级

　　摩根士丹利于恒隆地产(0101.HK)公布中期业绩后发表研究报告， 调高该股目标价由26.70 升至34.50 港元， 指虽然钟爱该股， 但近期股价攀升2008 年02 月22 日研究晨讯敬请参阅最后一页之特别声明24后估值不再便宜， 上升空间有限， 维持「与大市同步」评级。 大摩指，恒隆地产中期基本盈利录得38 亿港元， 高于该行估计的34 亿， 其强劲业绩证明延迟推售本港货尾单位的策略奏效。大摩调高恒隆地产今年度股盈预测58%， 至1.52 港元。大摩称， 恒隆地产拓展内地商业物业市场的策略清晰， 该公司大举投资商业市场令其更能抵御内地宏调措施。

　　摩根大通将恒隆地产(0101.HK)的评级由「增持」降至「中性」，目标价亦被调低6%至每股33.00 港元 08年底之目标价亦由42.00港元减至40.00港元

　　摩根大通发表研究报告，将恒隆地产(0101.HK)的评级由「增持」降至「中性」，目标价亦被调低6%至每股33.00 港元，以反映经济前景欠明朗、内地项目发展进度缓慢等因素。摩根大通指出，恒隆地产的同业--嘉里建设(0683.HK)和瑞安房地产(0272.HK)现价较每股资产净值折让40%，惟恒隆地产的折让仅17%。另一投行瑞银的研究报告则因应恒隆地产的较高物业销售　价(期内君临天下的　价由以住的1.4 万元提升至1.65 万元)，及较快的预售速度，而调高其2008 和2009 年度盈利预测32%和33%，每股资产净值由23.7 元调升至24.33 元。

　　恒隆集团(0010.HK)昨日公布中期业绩后，遭摩根大通调低评级，由「增持」降至「中性」，08 年底之目标价亦由42.00港元减至40.00 港元。摩通指出，恒隆集团现价较08 年底资产净值预测折让33%，现价已经合理。摩通亦已调低恒隆集团主要附属恒隆地产(0101.HK)之评级。由于恒隆地产资产净值增长空间有限，相信足以刺激恒隆集团股价上升的因素亦欠奉。摩通认为当前　况波动，若恒隆集团增持恒隆地产将可为恒隆地产的股价带来支持。摩通又指出，恒隆集团中期核心纯利按年升2.76 倍至18.7 亿元，主要受惠于恒隆地产楼盘理想的销情，而来自上海物业的直接总租金收入亦达1.35 亿元。摩通预测恒隆集团全年利纯利约32.71 亿元，每股盈利2.46 元。

　　瑞士信贷维持恒隆地产(0101.HK)「优于大市」评级，目标价33.43 港元

　　瑞士信贷发表报告指出，恒隆地产(0101.HK)中期核心盈利38 亿元，按半年比较上升2.18 倍，属市场预期上限。期内业绩表现强劲，主要是受到本港售楼收益带动，料2008 年度下半年售楼销售步伐会放慢，全年物业销售盈利49 亿元。另外，报告又指，恒隆地产来自内地的租金收入按年上升66%，主要受上海两项商业物业带动，料增长势头持续，全年租金收入升19%，由于恒隆地产现价已接近预测资产净值33.43 元，其股价并不便宜。不过，由于恒隆地产属于小数可受惠内地房产的地产股，较少受到宏调因素影响，令恒隆地产可享有溢价，故维持其「优于大市」评级，目标价33.43 港元。

　　野村证券将恒隆地产(0101.HK)评级由「买入」，调低至「减持」，合理价值亦由32.42 港元，调低至25.86 港元

    野村证券国际发表研究报告表示，将恒隆地产(0101.HK)评级由「买入」，调低至「减持」，合理价值亦由32.42 港元，调低至25.86 港元。主要因建筑成本上升，而下调内地地产业务的估值。此外，由于上海今年新写字楼供应量庞大，故此将会削弱租金收入增长。不过，该行认为，本港实质利率仍处于较低水平，为利好的因素，此外，由于供应少，预期恒隆地产本港租金收入仍然稳健。

　　美林证券重申对恒隆地产(0101.HK)「中性」评级

　　美林证券发表报告指， 虽然恒隆地产(0101.HK)中期业绩强劲， 但欠缺惊喜， 内地业务欠新发展，料香港物业的货源需摊分于一段较长时间销售。该行因此调低恒隆地产未来3 年盈利预测， 而该股目前以较09 年预测每股资产净值35.05 港元折让约13%的水平交投， 重申对其「中性」评级。美林指， 恒隆地产上半年核心纯利按年增长3.39 倍至37.75 亿港元， 优于该行原先预测的32.7 亿元， 主要由于已售单位较预期多。手上货尾单位减少至2，042 个， 而由于内地新项目的租金收入未能弥补香港发展项目的盈利， 因此， 预料恒隆地产需要摊分项目推售时间至2011年。 美林分别调低恒隆地产08 年、09 年及2010 年的盈利预测13%、30%及25%， 至50.69 亿、55.62 亿及66.96 亿港元。 美林又指， 恒隆地产仍维持其内地发展目标。预料长沙项目将于今年内落实， 而现时仍有多个项目处于不同洽谈阶段， 该公司仍维持09 年前于内地投放的资金目标为400 亿港元。 据Thomson First Call 综合16 家证券商预测， 恒隆地产08 年纯利为57.44 亿港元。

　　里昂证券将恒隆地产(0101.HK)目标价由39.40 港元，调低至34.90 港元

　　里昂证券发表研究报告表示，将恒隆地产(0101.HK)目标价由39.40 港元，调低至34.90 港元，上半年业绩主要亮点为上海商厦项目的发展，而零售及商厦租金收入增长分别为33%至37%，以及11%。该行关注内地业务的扩展增长缓和，或会减低每股资产净值（NAV）的增长预期，而导致估值下降。该行指，内地商厦市场的竞争自去年夏季起加剧，部分原因为过去一年缺乏大型收购项目，而恒隆已投入250 亿元人民币于内地业务，未来两年将会再投资150 亿元人民币，显示对业务扩展更为审慎。

　　中银国际维持给予恒隆集团(0010.HK)「优于大市」评级，目标价上调至36.00元；

　　中银国际发表研究报告，表示恒隆集团(0010.HK)在08 财年上半年基础净利润，同比增长35%至18.66 亿元，维持给予「优于大市」评级，目标价上调至46.00 元，较远期净资产值折让20%。此外，恒隆地产(0101.HK)08 财年上半年基础每股收益，同比增长3.4 倍至38 亿元，属市场预期上限。该行维持予「优于大市」评级，目标价上调至36.00 元，相当于远期净资产值。

    （国金证券）