低价售盘背后的高盈利逻辑

2008年03月14日09:22  来源: 第一财经日报    作者:郝倩

  在前两个月销售额下跌17%之后,首创置业(2868.HK)也开始考虑是否需要调价销售。在一些房价过热的城市,已经有越来越多的开发商希望通过调价来加快销售速度。

  当上市融资以及银行信贷两大资金来源被同时收紧,加快销售回款速度成为开发商唯一可以机动调节的方向之一。当一些开发商仍在“观望”时,另外一些尝试低价换回款的企业显然已经尝到了甜头。当然,作为快速销售的模板,碧桂园的销售业绩与利润水准则更为业界所乐道。

  据统计,三年间,碧桂园的装修公寓销售均价为3660元/平方米。该公司的销售规模迅速从2006年的79.4亿元直线攀升为2007年的150亿元。该公司在保有接近翻番的增幅之外,资金周转率也一直同期升高,甚至高于领先业内平均水平的万科。

  2007年12月1日,碧桂园在广州一项目第一次批量推售500套单位,均价为4800元/平方米,登记认购人数达到6000多人,三小时内抢购一空。三个星期之后,该项目再次批量500套产品上市,均价为4900元/平方米,此时认购人数竟然过万。当时,整个广州楼市已出现明显成交萎缩,一些开发商甚至不得不为了促进销售而采取降价优惠的手段。

  根据之前碧桂园所披露其截至2007年9月30日之前的项目开发情况:已取得国有土地使用权证(含权益)的建筑面积约为3700万平方米。已摘牌但国有土地使用权证正在获取中的可建建筑面积未包含在内。其中,已获得施工许可证(含权益)建筑面积约为770万平方米。

  该集团计划2007年年底新获得施工许可证(含权益)建筑面积约为1500万平方米;预期2007年年底(含权益)在建建筑面积将超过2000万平方米; 并预期在2008年新报建及开工的可建建筑面积约为1600万平方米。这与2007年上海市商品住宅新开工面积基本相当。

  土地储备巨大的碧桂园需要降低其在土地上的资本积压,以提高存货周转率。为此,该公司表示,从今年起每年将保持1000万平方米以上的开发速度。

  根据碧桂园的内部统计,该公司2005~2007年三年交付给客户的公寓带全屋装修均价约为3660元/平方米。由于定价合理,批次日均销售率高达78%,年度平均积存率仅为2.5%。这种快速销售使得该公司资金周转率仍在持续上升。

  以“快速开发、低价销售”为核心的“碧桂园模式”并不以牺牲利润为代价。恰恰相反,高速周转的资金流为碧桂园赢得令人艳羡的利润水准。

  根据碧桂园(2007.HK)上市之后的首份半年报,该公司期内实现60.34亿元营业额,较上年同期增长48%,并实现净利润14.21亿元,较上年同期大涨1.64倍。该公司实现净利润的毛利率达到了37.8%。

  碧桂园主席杨国强指出,公司去年上半年已交楼面积达93.5万平方米,每平方米平均售价为5824元,而期内销售成本为每平方米3502元,毛利率达37.8%,较上年全年的33.3%高出4.5个百分点。期内净利润率为23.5%,比上年同期的13.2%大幅增长。而去年同期万科的营业收入达到110.97亿元,净利润为16.68亿元,较上年同期分别增长66.37%和31.28%。从这一数据可以看出,万科的净利润在15%左右,低于碧桂园期内所达到的23.5%。

(责任编辑:张磊)

 

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