市场在经历了6124点至3357点的连续回落之后，自998点以来产生的上涨已经跌去了一半。调整不可谓不大，过程不可谓不充分，市场等待的就是一个转强的信号，即规模资金重新入场。

　　对于回落中的市场我们可以把它称之为“披着熊皮的牛”：首先，本轮牛市上涨是股改所引发，股改的作用就是将两市三分之二的非流通盘解禁流通，从这一条来看，目前市场解禁份额还相当的小。如果把即将在未来两年拿出来解禁的非流通盘看作庄家炒作拉升之前建立的底仓，那么现在这些底仓在全面解禁之前还是无法出货的，非解禁盘筹码集中就注定了牛市的内在本质；其次，本轮调整过程中伴随的是各路基金市值不断缩水以及券商自营盘的纷纷套牢。我们可以想到如果基金在高位大幅减持，那么这一路跌下来，他们的市值是应该平稳而不是缩水，当然针对基金管理条例中60%~70%的底仓要求也注定了他们不可摆脱地参与调整。这就证明在基金与券商手中，流通股的筹码还是保持在相对集中状态。市场存在牛市的基础。

　　本轮调整的内因是由于疯狂炒作产生的A股与H股的过高溢价。当我们看到同股同权的上市公司在不同的两个市场产生巨大的价差时，恐惧心过重的自然是高溢价的一方，含H股的A股对股指的影响不言而喻。本轮调整的外因是宏观经济调控，所以我们看到了接连不断的银行提高存款准备金、加息以及公开发行票据回收资金等紧缩手段，从而影响到了证券市场。所以证券市场上的每一位参与者都应该明白，股市不是单一存在的，大家都应该从宏观的角度合理审视所发生的一切。

　　在本轮行情调整到3500点后，那些具备持续发展潜力的有突出投资价值的银行地产股再次被唤醒，浦发银行(600000行情,股吧)与招商银行(600036行情,股吧)、万科A与保利地产(600048行情,股吧)以及招商地产(000024行情,股吧)、金融街还有实现A+H接轨的中国平安(601318行情,股吧)和次新品种的兴业银行(601166行情,股吧)都在被逢低吸纳盘稳步推起。尽管我们还不能把上周五的上涨视为反转，但操作上也应该积极改变思路顺势而为。由于上周五的上涨有一定期盼利好的预期情绪，而周末并没有任何传言得到兑现，因而周一早盘市场可能出现一定降温，但消息的静默并不影响反弹持续，投资者可以考虑逢低参与走强品种。