变得有据 涨得有理　地产企业感受“乍暖还寒”

　　在“证监会表示地产企业IPO募资不得买地”、“恒大地产IPO被叫停”的消息传出后，潘石屹直言，这将是中国房地产市场的一个标志性事件，今年中国房地产公司所面临的金融环境非常困难。并表示中国很多房地产公司将在百天之内产生剧变反应。

　　在上周五的网聊中，面对来自各家媒体的轮番“追问”，潘石屹表示，其提出“百日剧变”是基于三方面的原因，一是国际经济的衰退；二是中国实行从紧的货币政策；三是过去两年里“地王”频现，“面粉价格比面包价格还要贵”的不正常现象。

　　在潘石屹看来，目前国内外经济形势已经引起了资本市场的紧张，受此影响最大的房地产企业是那些在前两年过分扩张、圈地、创“地王”的企业。根据潘石屹的定论，包括碧桂园、恒大地产、万科集团等在内的“拿地高手”，将成为新一轮地产危机最直接的“受害者”。值得关注的是，SOHO中国是内地为数不多的几家不以土地优势成功在港上市的地产企业。

　　潘石屹的预言俨然将盼着“回暖”的房地产市场又一次推回了冬天，尽管其“百日剧变”的结论同王石当初抛出“拐点论”一样遭到了业界的强烈“炮轰”。而此时的王石却转身丢下了“拐点”的包袱，开始看涨。在王石看来，此前的楼价回落不是大跌的先兆，内地楼市也不会如股市般从牛市转向熊市，且从中长期来看，房价依然会稳步上升。

　　无论是潘石屹的“变”，还是王石的“涨”，国内外经济形势以及收紧“银根”的宏观调控政策都是两位地产大腕观点中最关键的要素，潘石屹在其中看到了困境，而王石却从中发现了机遇。而这一次的“寒流”，究竟是困境还是机遇，是要像大熊一样继续冬眠，还是要像大雁那样飞向暖和的南方，对于所有的房地产企业都将是严峻的问题。

　　降价乃良策　早卖房子先“解套”

　　犹记在春节期间关于“拐点论”的电视讨论现场，王石手里握着的那些数据分析令人惊叹地发现其“有备而来”的自信。而在这场“变形计”中，潘石屹充分学习了王石以数据支撑论点的“杀手锏”。

　　3月29日，潘石屹在网聊时拿出了一份针对19家上市房地产公司的两组数据对比。其中一组数据显示，包括SOHO中国、华润、碧桂园、首创、绿城、富力等19家上市房企，除了SOHO中国、瑞安、华润、绿城、碧桂园5家的“速动”比率比值在1和2之间外，其余14家都小于1。在潘石屹看来，企业的速动比率，即速动资产对流动负债的比率，是衡量企业财务状况的重要指标。如果速动比率非常低，企业的资金链条就很紧张，难以禁得起资金紧缩对企业带来的风险考验，比值在1和2之间则属于合适状态。

　　而另一组数据则显示，除了万科、SOHO中国、中海外、碧桂园、绿城这5家公司的现金及现金等价物为银行借贷金额的一半以上外，其余14家公司的现金及现金等价物都远远低于银行借贷金额。潘石屹认为，这意味着大多数上市房地产公司存在负债率高，现金和银行存款少的普遍状况。

　　事实上，潘石屹所分析的地产企业资金压力如同王石曾经形容的那样，乃“秃子头上的虱子，明摆着”，通过降价方式回笼资金也被其视为减轻资金压力的良策。由此不难看出，万科集团旗下项目全线降价的举动，“搅局”是虚，“解套”为实。而在今年宏观调控政策极为不明朗的情况下，谁家的房子卖得快自然也就为规避市场风险多加了一份保障，尤其是在从紧货币政策的大背景下。

　　新闻背景

　　证监会强调地产企业IPO募资不得买地

　　潘石屹坦言“百日内房地产业界将有剧变”

　　3月20日，中国证监会发行部有关人士表示，中国证监会支持优质房地产企业通过IPO或借壳上市等方式，通过资本市场实现做大做强。但对募集资金用于囤积土地、房源，或用于购买开发用地等的IPO，将不予核准。

　　据悉，目前证监会对地产企业IPO、再融资、买壳上市等均按照正常程序受理、审核，和其他行业相比没有任何特殊之处。年初以来，已有两家企业IPO过会，目前IPO在审企业5家；再融资方面，今年已经有4家实现再融资132亿元，还有3家已经过会，正等待发行窗口，而目前受理在审的还有15家。

　　消息传出后，SOHO中国总裁潘石屹在接受媒体采访时表示，受国际资本市场“惨淡”和国内宏观调控银根紧缩的双重夹击，中国很多房地产公司将在百天之内产生剧变反应，并进入前所未有的融资艰难期。

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