摘要

　　万科公告公司3月实现销售金额66.8亿人民币，销售面积71.9万平方米，分别同比增长227.5%和147.1%。公司08年1季度实现销售金额101亿人民币，销售面积114.5万平方米，分别同比增长119.1%和82.9%。1季度平均售价同比提高19.6%至8,821人民币/平方米。随着大约14个新项目的开盘销售以及营销力度的加大，公司3月的月销售金额几乎接近去年最高峰月份的销售水平。截至3月底，公司已锁定我们对其08年预测收入的48%。另外，自披露2月销售简报以来，万科在天津购得两处地皮，总建筑面积85,000平方米，项目总地价3.3亿人民币。

　　从市场来看，我们注意到不少城市的销售情况在3月有所回暖，特别是上海市场，出现了销售面积和价格均大幅提升的强劲势头，主要原因是该地区土地投资和房地产开发投资规模连续3年下滑，从07下半年起新建住房供应不足的问题凸显。去年开始，万科已经成为是该地区市场份额最大的住宅开发商，而今年来自上海市场的销售也将成为公司业绩的最主要贡献者。公司喜人的销售情况为市场注入了强心针，而且我们也认为目前大多数大型开发商的低廉估值为投资者提供了良好的股价上扬空间。维持对万科A股和B股优于大市的评级。

　　(中银国际)