优质房企隐现危机

　　即使是曾经一致被认为是相对优质的房地产公司，其资金状况也开始显得令人担忧。

　　安邦咨询公司分析师张巍柏在其一份分析报告中指出，不但非上市房地产面临问题，融资渠道相对更广的上市地产公司也同样面临现金流“断炊”的危险。随着资本市场的渐入熊市，再融资渠道收紧，上市公司在资本市场获得资金的能力减弱。万科、招商、金地、保利四大上市开发商，反映资金状况的各项指标均不容乐观。2007年四公司的每股经营性现金流均为负值，且均为各公司5年来的最低值。万科的每股经营性现金流为-1.52元，招商地产为-4.74元，金地集团为-7.52元，保利为-7.65元。

　　报告指出，如果仔细挖掘这些上市地产公司的实际情况，甚至完全可以认为，这些上市公司所谓的账面利润，其中大部分可说是藏在了它们巨大的土地储备之中。而这些土地储备到目前为止，尚无法变现，并且还需要巨额的资金投入。

　　外商投资激增

　　在过去的几年时间里，随着银行贷款收紧，房地产公司与境外投资者的关系变得日益密切。实际上，几乎每一个大型房地产开发企业战略伙伴名单中都能找到境外机构的名字。

　　今年年初，金地集团宣布与UBS（瑞银集团）展开多方面合作，包括在境外共同发起设立房地产投资合伙企业，该合作企业首期募集金额将在2亿美元至3亿美元之间等等，此前，金地已经和荷兰ING房地产基金有过合作。

　　国内最大的房地产公司万科与新加坡政府产业投资有限公司（GICRE）合作密切；上海复地集团的合作方包括北欧投资机构SEB、ING，世茂地产的投资方包括渣打银行等等。3月31日，保利地产总经理宋广菊出现在境外投资者聚集的房地产投资世界中国论坛上，公开表示要寻找战略合作伙伴。

　　虽然“限外”措施重重，但境外投资不减反增。2007年上半年，全国房地产开发企业到位资金15617.6亿元，同比增长27.8%。在房地产开发资金来源中，利用外资282.29亿元，同比增长68.7%，其中，外商直接投资230.78亿元，同比增长98.3%。上半年，房地产开发投资利用外资占房地产开发企业到位资金比重仅为1.8%，而房地产开发投资利用外资占国家实际利用外资比重则达到11.8%。这说明，外资进入中国主要流向于房地产等热门行业。

　　日本贸易振兴机构（JERO）4月7日汇总的一份报告指出，2007年外商对华直接投资再创历史新高，其中，制造业方面的投资因大型项目减少而稍有回落；而房产方面的投资则因北京奥运会和上海世博会在即而激增，达到去年的两倍以上。