春天，看来离华尔街还很远。

　　在刚过去的2008年第一季度，全球资本市场遭受重创。各类企业上市融资总量为1237亿美元，比去年同期下降了34%；IPO上市数量为203件，融资总量为367亿美元（其中包括VISA信用卡集团高达197亿美元的巨额IPO上市），比去年第四季度下跌了超过60%。全球投行由于次贷危机坏账总额超过1700亿美元，再加上贝尔斯登并购案，投资人并没有充分的理由相信最糟糕的时候已经过去，而这种情绪的蔓延并不利于资本市场的回暖。对此，《华尔街日报》目前评论道：“大多数承销商面前只有红灯——连黄灯都不是；这种情况只有在市场盲目地大幅度波动时才会出现，因为没有人知道什么资产能值多少钱。”

　　然而，如果仔细研究IPO资本市场的资金流向，却会发现一些新的趋势。仅次于美国企业237亿美元IPO融资总量，中国企业以87亿美元名列第二，比去年同期上升了50%，排名第三的是印度企业，沙特阿拉伯企业排名第四，其融资总量为31亿美元，比去年同期飙升了1842%。著名咨询机构麦肯锡在最新出版的一篇报告中将新兴市场这种趋势列为未来全球资本市场的长期发展方向之一，即发达的资本市场和新兴市场的联系将日趋紧密，中国和中东的资本市场不仅将是全球重要的金融中心也将成为重要的资本来源。

　　在次贷危机中损失惨重的花旗银行上季度的资本市场业务变化就很具有代表性。根据华尔街专业数据商Dealogic的统计，花旗银行在全球共参与了19件IPO上市案，而其中在亚太地区的企业就有11件，包括其担任中铁建的主承销。亚太地区的盈利对于花旗银行在全球资本市场的竞争显然颇有帮助，据Dealogic估计，目前花旗银行在全球IPO市场的盈利总额达到1.45亿美元，在IPO融资能力排名表上列第三位，仅次于高盛和摩根大通，而花旗的市场份额却比去年同期高了5%。

　　亚太市场受到次贷和信贷危机的冲击相对美国市场较小，但融资相对活跃的另一层原因是该地区排队上市的企业仍然很多。《华尔街日报》认为，受到宏观经济政策的影响和相对强势的当地货币，许多大型跨国企业的上市融资案显然还是受到投资人欢迎的。麦肯锡公司在同一份报告中指出，虽然许多亚洲地区包括中国的上市企业市盈率普遍偏高，但从长期来看，亚太地区资本市场的扩张将能够持续；原因很简单，目前新兴市场在全球金融资产总量的比例为14%，而这些国家在全球GDP总量的比例已经高达23%。一旦美国资本市场基本面有所恢复，新兴市场不但将提供更多优质企业等待上市，同时还将为发达国家的资本市场输出资本。也许饱受信贷冲击的美国投行在亚洲的扩张正是基于这种乐观的预测，问题在于美国政府和美联储在一季度出台的一系列经济刺激措施能否真正奏效从而提升消费，而美国消费者正是众多出口型亚洲企业赖以生存的基础。