当前的房地产业内，最让人兴奋的只有两个字——上市！同时，最令人沮丧的也是两个字——上市！

　　在IPO的围墙之外，当前近40家房企筹备香港IPO事宜；在围墙之内，去年上市的潘石屹还在为“股价偏低”发愁；在墙头上，3月20日,恒大地产突然宣布，将IPO计划推迟，这一事件被潘石屹解读为“2008年中国房地产界最具标志性的事件”,并且断言，未来100天许多房地产公司将发生剧变。

　　在从紧的货币政策的压力之下，对资金需求巨大的房地产企业正在到处寻找“生路”，如果国内国际两条融资渠道都被事实上堵死，房地产企业无疑将面临前所未有的生存困境？要不要上市？如何上市？上市能否顺利融资⋯⋯这些都是《楼市》首期地产圆桌重点关注的话题。

　　本期嘉宾:

　　陈基强：基强联行投资管理(中国)有限公司董事总经理

　　乔志杰：永安信金融服务机构董事长

　　胡建明：第一太平戴维斯估值及专业顾问有限公司董事

　　张宏：北京高通智库投资顾问有限公司董事长

　　陈林：国信证券分析师

　　本期主持：

　　本刊记者 曾慧娟

　　观点集萃:

　　陈基强：上市时间的选择，除与在上市方案的制定过程中，股票发行价、市盈率和股票潜在的前景相关外，市场的供求关系、市场需求偏好也非常重要。对所有的IPO而言，无论其基本面如何，现在都是一个困难时期。

　　乔志杰：上市是地产企业发展，提高金融能力，建立金融体系的核心内容，应该鼓励房企上市。但2008年并不是地产企业最合适上市的时间：首先，今年政策不支持；其次，市场不支持；再次，投资人不支持。今年最适宜做好上市准备。

　　胡建明：如果企业上市目的不单是为融资，更主要是提高公司管理水平，上市时机对企业来说只关系到融资额度多少。建议在好的市场环境下再上市，以便融到更多资金。如果上市是企业资金来源的唯一途径，即使市场环境不好，哪怕降低融资总额，也一定要选择上市。

　　张宏：内地房企香港IPO的屡次受挫，有两方面经验非常值得注意：一是内地房企香港IPO，定价受国际经济环境负面影响的居多，显示其重视程度的不足。二是内地房企在“财经公关”上的欠缺。恒大IPO在造势上，可谓高调和强势，但内涵陈旧，其说服力、策略性和创新不足。

　　陈林：在目前情势下，一方面政策调控导致市场预期在下降，另一方面内外部经济不确定性加大，包括美国次贷危机的影响仍在蔓延，大多数房地产企业应该加快现有项目资金回笼、保存实力，而不是急于上市融资；长期来看，优质房企终究会受到资本市场和金融机构的青睐。

　　重启A股房企IPO？

　　主持人：

　　早在去年10月，市场上就传出证监会已暂停房地产企业在内地A股市场的IPO申请受理和审批工作。业内人士曾向《楼市》记者透露，当时，华远地产借壳上市的方案未获证监会通过，其他房企在A股IPO被暂时搁置，房企在A股市场融资的信心进一步受挫。年初，合肥城建成功登陆深圳中小企业板，成为2008年首只以IPO方式登陆A股市场的房地产股票。之后，证监会发审委工作会议公告披露，开始审议杭州滨江房产集团股份有限公司的IPO申请和华发股份(600325行情,股吧)的配股申请。该事件是否是房企IPO重启的信号？

　　陈基强：事件无疑是向房企传递的明确信号，但开闸并不代表全面开放，并不能表明监管层会放松审核力度。在国家货币从紧政策影响下，监管层目前对房地产企业融资的态度并不是一律进行封杀，而是更加审慎，房地产企业融资渠道的拓宽仍面临着诸多障碍。

　　虽然说在国家宏观调控、银根紧缩影响下，资本市场会经历一定调整，房企上市会面临严格的审核。但从长远看，资本市场的功能是实现资源的合理配置，监管层的目的也始终会支持和鼓励优质企业不断做大做强，包括房地产上市公司。因此对于优质房地产企业合理的融资需求，监管层应该会持支持态度。2007年滨江房产净利润4.5亿元，比上年同期上涨124％，2006年较2005年上涨115.51％，最近3年净资产收益率呈现稳定上升态势。招股说明书显示，公司拥有在建和拟建项目土地权益面积100.87万平方米，规划建筑面积205.45万平方米。在2006年，公司成为当年杭州通过招拍挂公开拿地最多的企业。公司是仅次于绿城的杭州房企，成为幸运儿也就在预料之中。

　　陈林：事件确实显示了管理层对房地产企业上市融资的限制已经有所放松，相关审核将逐渐步入正轨，预计陆续会有房企融资事宜取得进展，但对资金用途仍然有比较严格的限制。制约地产板块走弱的因素正在缓解，但能否提振市场还要期待真实销售的回升以及投资者情绪的回转。

　　胡建明：房企IPO是否成功，政府只是一方面。企业符合政府规定的上市条件，不管市场环境好坏，政府审批都会通过。之后的路演，投资者认为房地产市场近期或未来表现不理想,购买该企业股票的意向不强，导致认购总量不足，以及企业考虑市场环境、权衡定价范围、定价达不到预期，都会使企业暂缓上市计划。因此本次事件不能单纯说是政府对房企IPO重启的信号。