复地集团(2337.HK)与富力地产面临的情势有类似性。两者都坚持“以住宅开发为主，坚持发展商用物业”的理念，两者当前也都把回归A股视为募集资金的一大渠道。

　　持有商用物业有助于平衡地产公司业绩波动的风险，增强反周期能力，根据年报数据，复地的目标是把商用物业的业务动态保持在20%的权重，但是，商用物业对公司业绩贡献比例仍然还小。

　　在复地2007年年报中，公司在持有物业的经营性收入仅仅只有490万元，甚至远小于公司的物业管理收入及销售代理收入。但是，经营性物业的投资却耗费巨大，比如去年9月，复地集团以14.5亿元购得北京城建(600266行情,股吧)旗下的写字楼项目世华国际中心。作为复地既定战略中的重要内容，商用物业现在带给公司的尚不是美妙的收益，而是真金白银的净流出，这样的两难同样与富力并无二致。

　　而寄托于回归A股，这更是一个与监管层的赌博。截止到目前，只有地产公司单方面喊话，却未闻政策层面释放出任何与时间表有关的讯息。在这种情况下，押宝回归A股，且预先设计依赖所募资金投入项目开发或增加土储，对公司的长期经营来说太过冒险，远水不解近渴。公开数据显示，复地的总负债额已达到127亿元(扣除26亿元售楼预收款后，流动负债达到78亿元)，而同期复地的年度销售收入仅仅40亿元。

　　从年报中，亦可看出，复地也在积极寻求与境外地产基金的合作。比如，公司与北欧金融集团SEB旗下的房地产投资机构成立2亿美元的合资公司(复地出资20%，但出任管理人)。这可被视为拓宽融资渠道的努力之一，只是外资投资内地地产多受限外令、外汇资金控制的约束，空间短期内难以大有作为。

　　复地在全国多个城市以开发中高端住宅为主，去年全年的销售均价达到8900元/平方米，然而，根据公开数字，公司管理层希望年内将合同销售均价目标提高至10900元/平方米，据此计算，涨幅达到22%。

　　这一目标难度似乎颇大。尽管复地总裁范伟称，很多公司物业位于市中心，预期将持续上涨。但是，众所周知，房价在今年即使不向下调整，以两位数的幅度增长亦是难度重重。公司高层在年报发布会上称，去年共有40个项目共253万平方米体量处于开发状态，2007年销售面积达到78万平方米。这意味着今年的销售任务更加沉重，在如今诡谲多变的市场氛围下，郭广昌的地产旗舰将接受最新的挑战。