摘要

　　宏观金融地产行业

　中粮地产(000031行情,股吧)：房地产主业、投资收益共促增长

　　2007年报显示，公司全年实现营业收入8.24亿元，同比增长124.44％；营业利润5.57亿元，同比增长206.04％；归属母公司净利润4.66亿元，同比增长182.01％；摊薄EPS0.61元，超出我们之前0.51元的预测，分配预案为每10股送4股转增6股派现金0.5元（含税）。

　评论：根据公司年报，全年收入增长和利润增速快于收入增速的主要原因是公司07年房地产开发业务的贡献，毛利率达到69%的房地产销售业务占到营业收入59.43%，另外投资收益3.67亿元对利润增长功不可没，主要原因是出售公司持股55.2%的深圳新安湖实业有限公司收益权取得投资收益2.85亿元所致。

　　公司不久前发布公告，大股东中粮集团拟通过定向增发或其他方式向公司转让其直接或间接持有的9家地产公司的全部或部分股权，未来资产注入方案实行将使公司目前的项目储备增加一倍以上。

　　暂不考虑资产注入和股本摊薄，我们预计公司08、09年EPS的盈利预测为0.68元、0.82元，维持对公司“增持”的投资评级。

　　(天相投顾)