去年11月1日创下102.89元高价的招商地产(000024行情,股吧)（000024.SZ），到4月18日一头栽到29.9元，最大跌幅高达71％。招商地产在公布了糟糕的第一季度报告后，仍有多家研究机构对该公司作出推荐评级。

　　深圳一位私募投资者付林介绍，从技术面上看招商地产自从在去年11月1日创下102.89元的历史最高纪录后，此后呈波浪型下跌，目前已经处于第四波下跌浪中，最近这轮大跌的跌势最为迅猛。付先生称，招商地产的回调既有大盘回调加上房地产行业整体不乐观的因素，更大部分原因在于公司自身。原因之一是，该公司公布的80亿元再融资事件让投资者闻“增”色变；第二大原因在于招商地产第一季度业绩不理想，净利润同比减少42.1％。招商地产季报业绩差是最近这轮大跌的主要诱导因素。

　　同样是这一份季报，在散户投资者恐慌的时候，研究机构却认为招商地产业绩仍处于上升通道中。

　　招商证券研究员贾祖国最新公布的研究报告认为，招商地产第一季度实质上的每股收益应该是0.13元，而不是报表中公布的0.04元。其中的差额在7653万元期货投资损失上。自2003年来，招商地产每进行一笔外汇贷款就相应地进行套期保值。外汇贷款产生的汇兑收益计算在主营业务成本里，目前项目没有结算，因此汇兑收益还无法体现，而相应的汇率期货头寸亏损却首先计入了当期损益表。贾祖国认为投资者不应该就此怀疑招商地产业绩的成长性。

　　长城证券4月15日公布的研究报告认为招商地产在今年下半年的销售项目将大幅增加，至少有7个盘计划在下半年或四季度进行销售，预计今年招商地产销售收入会突破100亿元。

　　今年2月20日，招商地产公布了80亿元再融资计划，这些资金中有26亿元将用于收购公司控股股东蛇口工业区拥有的6宗土地使用权及投资公司现有房地产开发项目共14个。其中收购股东资产34万平方米，平均楼面地价7670元/平方米。国金证券认为相比目前深圳蛇口地区约2万元/平方米的房产均价，本次收购能够保证上述项目实现40%的毛利率，对公司经营产生积极影响。

　　对于招商地产最近两年的业绩预测，最为悲观的是中信建投，预计招商地产2008～2009年每股收益分别为1.712元、 2.68元。其他20多家研究机构普遍认为招商地产2008年每股收益会在2元以上，2009年会在3元以上。4月15日后公布研究报告的招商证券、长城证券、东方证券都认为招商地产的合理估值应该在50元以上，都给出了推荐或强烈推荐评级，东方证券给出的目标价甚至高达78元。