IPO困局

　　“整个香港资本市场对内地房地产市场并不了解，亦不了解内地房地产土地价值几何，他们可能会认为像长沙、启东这样的城市的楼面地价到了3000块一平米是很难想象的事情，放在去年，各地地王不断，投资者对内地房地产市场的价格可以根据地王来判断，但今年投资者显然对这些地王产生了怀疑。”有分析人士对观点地产网说。其认为，事实上香港投资者在市场下跌的时候是相当保守的。

　　“国内的公司可能认为香港人不懂内地房地产，因而一方面是做大资产包，另一方面对一些尚有争议的土地在招股书中都写得很好，但事实上投资者一般都有自己的一套评估方法，因此在市场不好的时候大家对你的评估会比较谨慎。”有分析人士说。

　　其认为恒大案例反应了当前房地产赴港上市的误区。一是上市融资的目的过于强烈，忽略了企业本身资产的实际价值与公司的管理，而过于强调土地价值，从而将一些有问题的土地和未来预期估价过高的土地打包。同样当企业给出的利润目标与发展目标过高时也会让市场无法接受，恒大去年利润不过10亿，但今年利润预期却高达70亿元。

　　“融资是第一目的，但这种目的表现得过于强烈往往会带来不好的效果。”该分析人士说，“恒大正在拟定新的上市日期表，这些问题必须考虑。”