一份同比增长高达315%的季度收益成绩单，在给陕国投（000563.SZ）带来喜悦的同时，另一面暴露的则是其实业投资剥离依然任重道远。

　　近日，陕国投公告，公司2008年一季度实现净利润1876万元，增幅高达315%，而主要因素则是一季度5719万元的房地产营业收入。

　　数据显示，5719万元的房地产营业收入，占公司一季度营业收入比重达90%。而与此同时，信托主营业手续费和佣金收入仅为594万元，相比去年同期出现24%的下降。

　　对此，陕国投内部人士解释：“地产营业收入主要来源于尚未剥离的房地产公司竣工项目的销售，而信托业务的减少，则受年初以来证券市场低迷调整影响。”

　　而在业内看来，一季度房地产营业收入的大幅增长，更多的是给了市场一个陕国投既有房地产项目或将提速开发的信号。

　　“随着公司固有资产清理方案的推进，房地产业务收益将有快速释放的可能。”申银万国证券分析师励雅敏表示。

　　或将年内集中放量

　　业内的猜测实际上来自于监管层对信托业禁止“固有资产进行实业投资”大规模整顿。

　　2007年5、6月份陕国投曾先后两次修订旗下实业投资清理方案。其计划通过信托方式，将旗下主要的房地产项目公司投资变通为金融类信托产品投资。

　　但这一方案的最终执行情况并不理想。陕国投内部人士说：“事情没有那么简单，清理工作一直在进行，但总要有先有后，先易后难。”

　　“过去制定的地产类投资剥离方案仍有改动的可能性，公司对此也比较慎重。”上述内部人士进一步表示。

　　在过去的几年，陕国投通过控股的地产公司，对陕西、上海的房地产项目多有贷款以及信托投资，而未来一两年这些投资项目已经开始逐步进入结算期。这一事实，在业内看来，似乎已足够说明陕国投实业清理为何迟迟尚未动手。

　　“陕国投没有选择直接换取金融牌照，就已经说明其难以放下这块优质业务，但在三年过渡期内，陕国投总要想办法逐步剥离并达到监管要求，而最直接的就是加快既有项目的运作，缩短投资运转周期。”某信托公司研究员向记者分析。

　　有待发展的信托主业

　　“相对于实业投资，很多信托公司的信托业务量一直难以打开局面。在未来几年，陕国投更主要的矛盾应该是如何确立核心信托业务。”上述某信托公司研究员表示。

　　去年9月，陕国投联姻民生银行(600016行情,股吧)（600016.SH），并将民生银行推上了与陕西高速同为第一大股东的高位。

　　就在今年4月，陕国投公告表示“该方案已被证监会正式受理”。“不出意外的话，证监会最迟将于7月份之前做出批复。”上国投一人士透露。

　　“去年民生银行与陕国投实现银信产品对接的规模为2亿元。如果民生银行成功入股后，预计银信联结的规模将有大幅提高。”金国证券分析人士如是分析。