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越秀地产,越秀房托

广州IFC注入越秀房产基金 创产融结合双轮驱动模式

近期越秀集团在香港资本市场推进的一项资本运作引起了市场的广泛关注,由越秀地产开发的广州国际金融中心将被注入到越秀房产基金当中之来,交易完成之后,越秀房产基金将跃居为亚洲前十大房产信托基金之一,和讯网将对话越秀集团董事长陆志峰先生,请他分享本次资本运作背后的故事。[详细]

越秀地产,越秀房托

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创新条件
拥有越秀房产基金这一香港上市公司,能够发行REITs。
互动模式
越秀地产将优质商业项目注入越秀房产基金,将商业地产项目证券化,借助资本市场,加速商业项目的开发速度和资金流转速度。

  通过持有方式的变化和“开发+运营+金融”的组合,对地产资源、商业资源和资本资源进行高度的整合,从而兼顾地产开发价值、商业运营价值和不动产稳定收益。这种组合也可以看作是“地产开发+商业营运+资本运作”,它最大的特点就是充分考虑到商业地产是一个资金密集型行业,必须通过结合金融来平衡资金、完善整条价值链。从目前的国内市场上看,兼备地产开发、商业运营及金融运作三方面,最具标杆意义的当是掌舵广州国际金融中心交易的越秀集团。


  越秀商业地产模式——通过越秀房产基金(REITs)来最大程度地发挥融资优势、资金平衡优势和价值增值优势。越秀通过将自己开发建设的优质商业项目从地产注入REITs,将已经在地产平台上证劵化的商业地产项目再次证券化,从而借助资本市场,大大加速商业项目的开发速度和资金的流转速度。越秀集团将建立越秀地产与越秀房产基金这一全国唯一组合常态化的互动,打造独特的商业地产经营模式和商业地产品牌。

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补贴前提
相关六个月期间酒店及服务式公寓经营毛利低于1.342亿元,启动补贴方案;补贴期限为2012年7月1日至2016年12月31日;补贴金额上限为6.1亿元(人民币)。
本轮融资情况
银行借贷
银行借贷不低于12亿元,利率为港行同业拆息加2.8%
基金规模
代价单位及递延单位由大股东越秀地产认购,规模约56%;配售单位占比44%,约5亿美元规模。
 
本次融资方案,考虑到了多方利益主体诉求,方案缜密精细
·大股东越秀地产权益
    通过“递延单位”、“代价单位”两个对价安排,保证对越秀房产基金持股比例短期不变及长期增持。
·基金持有人权益
    交易后的2012年每基金单位分派比交易前的每基金单位分派跌幅不超过人民币0.018元,对此,越秀房产基金拟宣布特别分派,金额将为人民币4,300万元,并将交易完成后的20个营业日派付。
·补贴机制,为投资者控制风险
    为减轻越秀房产基金面临酒店及服务式公寓初开业的风险,越秀地产会从交易完成后至2016年期末提供收入支持。

越秀地产,越秀房产基金

越秀房产基金

交易将令越秀房产基金的物业组合价值提升两倍,由66亿元提升至220亿元;发行配售之后,越秀房产基金跻身亚洲十强之一。

由批发零售为主的物业组合,转向甲级写字楼、高端商场、豪华酒店、服务式公寓多元化方向发展;拓展租户基础;并减少越秀房产基金对白马大厦的依赖。

越秀房产基金
越秀房产基金

将对知名的机构投资者更具吸引力;同时改变了基金的整体流动性以及越秀房产基金透过资本市场获取融资的能力。

提高了越秀房产基金进入资本市场的能力,为未来进行并购增长提供机会。

越秀房产基金
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交易前后越秀房产基金物业组合对比
  现有物业 该物业 扩大组合
物业名称 白马大厦 财富广场 城建大厦 维多利广场 新都会大厦 国际金融中心  
种类 批发购物中心 甲级写字楼 甲级写字楼 零售购物中心 综合商务楼 综合用途商业  
建筑面积 50199 41355 42397 27698 62036 457357 681043
截止3月31日估值 3750 757 627 762 730 15370 21996
2012预测收益 527 341 868
2012预测收入净额 414 169 583
建筑面积单位:平方米 估值、收入单位:人民币百万元 数据来源:越秀地产公告

本次交易预期会改善基金单位的整体流动性及越秀房产基金此后透过资本市场获取融资的能力。将增加已发行基金单位数目约18.85亿个,将改善基金单位的交易流动性。资产基础因交易而扩大,令越秀房产基金能有效重组资本成本,并增强其把握更多收购机会的能力。交易完成后越秀房产基金负债率预期约30.6%,为日后的收购机会提供充足的可借贷上限。

越秀房产基金

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越秀地产

本次交易,越秀地产会确认收益5-7亿元,减少银行负债45亿元,带来现金款项40亿元,加强了越秀地产的流动资金状况。交易后越秀地产负债率由45.5%下降至33.8%。

越秀地产通过与越秀房产基金之间的常态化互动,创造及维持增长及稳定之间的平衡

越秀地产
越秀地产

通过越秀房产基金的权益,继续享有国金中心经营收益;通过发行递延基金单位,增加对越秀房产基金的基金单位持有权益

本次融资方案完成了地产、金融相互支撑的闭环运作。如获资本市场认可,日后可不断复制。越秀将进入“金融+商业+地产”循环滚动开发时代,成为房地产金融化的标志性房地产企业。

越秀地产
越秀房托

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中银国际
美林
德意志银行

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广州西塔

  广州国际金融中心位于广州中央商务区内,全球十大摩天大楼之一以及广州市地标建筑。

广州国际金融中心部分资料 备注
建筑面积(平方米) 商场 47,029 主力租户:广州友谊商店
写字楼 183,540 租户包括中国银行、建设银行、农业银行、雅居乐地产等
酒店 89,159 四季酒店管理酒店
服务式公寓 51,102 雅詩閣合作管理服務式公寓
停车场及其他配套楼面 86,527

未来广州在政治和经济上拥有更强的影响力,能获得来自政府和跨国公司的更多投资,为写字楼、酒店和旅游业带来良好契机。

总计 457,357
停车场车位 1700  
出租率 商场 98%
写字楼 52%
评估值 153.7亿元人民币  
转让值 134.4亿元人民币  
数据来源:越秀地产公告 其中写字楼出租率为截止3月31日数据,截止6月15日出租率增至60%
越秀房产基金

广州拥有稳步增长的经济、持续成为广东经济最大的贡献者。随着汽车、医药、电子制造等支柱产业在未来拥有持续的强劲表现,广州能继续成为珠三角区域主要的制造业中心。2010年亚运会的举办带动了投资机会以及全球关注。广州市政基础设施全面升级,稳固了广州作为区域交通枢纽的地位。

越秀房产基金
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广州写字楼租金走势和增长率(点击查看大图)

广州优质购物中心首层租金走势(点击查看大图)

广州服务式公寓租金走势(点击查看大图)
以上数据来源:高力国际

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广州国际金融中心(简称广州西塔),位于广州珠江新城核心商务区。项目总投资81亿元人民币,占地面积3.1万平方米,总建筑面积45.7万平方米,地上103层,地下4层,建筑高度432米,现居全球十大高楼之一。
   
广州国际金融中心是越秀地产投资建设的大型超高层建筑,是广州市“十一五”重点项目和华南地区标志性建筑。
    越秀本次融资方案堪称一次资本运作创新:运用资本市场资源完成了地产、金融相互支撑的闭环运作。如获投资者认可,日后可不断复制。
    越秀地产将进入“金融+商业+地产”循环滚动开发时代,成为房地产金融化的标志性房地产企业;越秀房产基金一跃成为亚洲最大的房地产基金之一,将更受投资者追捧。越秀集团将成国内市场“开发+运营+金融”的领航者!
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