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万科香港拟发行的优先无抵押美元债券获“BBB”评级

2018-04-11 16:56:42 和讯房产 

  香港,2018年4月11日—标普全球评级今日宣布,授予万科地产(香港)有限公司(万科香港:BBB+/稳定/--)拟发行的优先无抵押美元债券 “BBB”的长期债项评级。这笔债券与万科香港所有无抵押、非后偿债务地位相同。万科香港将把发债所得用于一般公司用途。该公司是万科企业股份有限公司(万科)的全资子公司。

  鉴于万科的资本结构存在显著的后偿风险,上述优先无抵押债券的评级较万科香港主体信用评级低一级。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

  万科2017年业绩弱于我们预期。由于债务的显著增加抵消了利润率的提升,其债务对EBITDA比率从2016年的2.6倍上升到3.3倍。但万科现金余额规模庞大,覆盖了86%的报表债务,减轻了杠杆率上升的影响。除此以外,万科全年销售额高达5300亿元人民币,较上年增长45%,同时已售未结转收入高达4140亿元人民币,有利于未来两年实现强劲的利润增长。

  但我们预计,未来两年在万科加强业务多元化、增加购地力度以巩固其市场领先地位的过程中,其杠杆率将会变弱。我们预计新业务板块实现稳定需要时间,因此其现金流和利润也将弱于作为核心业务的房地产开发。

(责任编辑:宋虹姗 )
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