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标普:力高地产拟发行美元计价优先无抵押债券获“B”评级

2018-08-23 09:27:51 和讯房产 

  香港,2018年8月22日—标普全球评级今日宣布,授予力高地产集团有限公司(力高地产;B/稳定/--)计划发行的美元计价优先无抵押债券长期债项评级“B”。力高地产计划将发债所筹资金主要用于2018年11月到期的2.5亿美元高级票据再融资。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

  我们将上述拟发行债券的债项评级等同于力高地产的主体信用评级,原因在于该公司的资本结构中该笔债券的偿还顺序未显著落后于其他债务。截至2017年12月31日,力高地产的资本结构包括33亿元人民币有抵押债务(主要为项目层面债务)以及39亿美元的无抵押债务和其他债务(公司总部层面债务)。因此,该公司的优先偿还债务(priority debt,标普定义)的比例低于分界水平(50%)。

  力高地产的主体信用评级和稳定展望反映出该公司经营规模较小,地域分布和项目集中度较高,且由于追求规模扩张和增加业务多样性导致财务杠杆小幅上升。我们预计力高地产2018年的财务杠杆,以债务对息税及折旧摊销前利润的比率衡量,将上升至约4.5-5倍,高于2017年的4.4倍水平。

  未来两年,我们认为该公司将采取相对激进的拿地策略,但其合约销售额和收入的稳定增长以及利润率的提升将部分抵消激进拿地对财务造成的影响。2018年和2019年,我们预计该公司将把60%的合约销售额用于支付购地款项。

(责任编辑:宋虹姗 HO031)
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