资色·评级 | 标普：信用展望：下半年流动性紧缩笼罩中国企业发行人

　　香港，2019年7月8日—下半年中国企业的违约率可能上升，标普全球评级今日发布的报告《中国信用展望：流动性紧缩是企业发行人面临的最新难题》如是表示。

　　标普全球评级信用分析师李畅表示：“5月包商银行被接管动摇了国内银行间市场的信心，削弱融资环境。在中国企业正面临经济增速减缓与贸易争端的当下，这又添加新的难题。”

　　包商银行接管事件的影响波及整个信用体系。紧张情绪亦蔓延至非银行金融机构，而非银机构是民营企业的一个重要信贷来源。中小银行和非银机构也是境内公司债券的主要投资机构。

　　批发融资成本的激升将抑制这些机构的贷款与投资能力。这将减弱其对低评级债券的需求，抑制较弱发行人（包括较弱的地方政府融资平台）的新债券发行，并提高发行人的融资成本。

　　标普全球评级信用分析师黄馨慧表示：“政府已发布数项措施以平稳投资者情绪和支持资本市场。然而，我们预计投资者可能需要一段时间来评估信用风险与重校风险偏好。存在短期融资需求的企业在此过程中可能面临措手不及的状况。”

　　中国银行(601988)间市场流动性紧缩是中国企业借款人面临的新一难题，特别是对现金流减弱的企业，今明两年有大量债务到期的企业，甚至是一些较弱的国有企业，更是难上加难。

　　中美贸易争端以及中国经济增速减缓，也正在打击风险偏好，进一步抑制弱势企业的融资渠道。

　　5月中国工业增加值增速下降，表明工业需求依旧疲弱。5月工业生产者出厂价格同比上涨0.6%，甚至低于4月的0.9%，表明工业企业利润改善有限，制造业投资动能疲软。

　　政府减税和补贴等支持性政策可能需要一段时间才能对实体经济产生效应，并对企业现金流和利润复苏产生影响。

　　本报告不构成评级行动。