新城控股半年报业绩稳健增长 权益可售货值约5800亿

　　8月23日晚间，上交所网站披露新城控股（601155.SH）2019年半年度报告，报告期内公司整体经营业绩持续稳步增长。今年上半年，新城控股实现营业收入170.64亿元，归属上市公司股东的净利润为25.92亿元。

　　上半年，新城控股实现销售金额1224.18亿元，同比增长28.44%，销售面积1049.52万平方米，同比增长35.5%。根据克而瑞发布的《2019年1-6月中国房地产企业销售TOP200》排行榜，新城控股上半年房地产合同销售金额行业排名第8位。新城控股在各大深耕城市市场占有率较去年同期都有显著增长，在江苏、上海、天津、湖南、山东、浙江、湖北和安徽等省市，已跻身所在区域TOP10，其中在苏州、上海及常州等城市相继完成百亿销售。

　　新城控股旗下商业品牌吾悦广场保持快速发展势头，上半年实现租金及管理费收入17.41亿元，同比接近翻番，出租率高达98.49%。上半年，吾悦广场新开业2座，已开业数量达到44座，已开业面积411.03万方，同比增长63.06%；下半年，新城控股还将开业20座吾悦广场。目前，新城控股在建及开业的吾悦广场总数达119座。

　　房地产销售已售未结转资源近2960万方 商业租金管理费收入近翻番

　　报告期内，新城控股实现结算面积264.51万平方米、结算金额274.77亿元（含合作项目），实现营业收入170.64亿元，较上年同期增长8.29%。

　　通过分析可以发现，今年新城控股房地产开发销售的营业收入结算，将集中于下半年。根据半年报，新城控股上半年完成竣工面积404.10万平方米，而下半年计划竣工面积则高达1469.26万平方米，包括住宅项目1068.51万平方米，商业综合体项目400.75万平方米。与之对应，新城控股今年的营业收入以及利润结算，也将呈现出明显的前低后高态势。较之2018年979.82万平方米（含合联营项目）的竣工面积，新城控股今年计划竣工面积超过1800万平方米，增长90%以上。

　　上半年，新城控股实现归属于上市公司股东的净利润25.92亿元，较上年同期增长2.13%。对此，业内人士分析，新城控股上半年合同销售金额增长28.44%，对应的营销费用和管理费用刚性支出会高于去年同期，因此利润同比增长小于营业收入同比增长。

　　同时，根据半年度报告，新城控股销售预收款从2018年底的1182亿元，增加到1723亿元，已售未结面积达到2960万平方米，未来营收及利润的可结算资源充足。

　　商业管理运营方面，吾悦广场上半年租金及管理费收入为17.41亿元，同比增长98.74%。吾悦广场租管费收入的快速增长，除了购物中心开业数量从去年同期的26座增加至44座（其中两座于2019年6月下旬开业，报告期内收入贡献较小）带动收入增加以外，部分吾悦广场单店租金及管理费收入增长明显，也带动了整体收入的有力增长。

　　此外，上半年，新城控股房地产开发销售业务毛利率33.76%，物业出租及管理业务毛利率69%，毛利率整体水平继续保持高位。

　　净负债率同比下降39个点 现金短债比1.7倍

　　根据半年度报告，新城控股资产负债率、净负债率同比双降。截至6月底，新城控股总资产4233亿元，资产负债率86.7%，同比下降1.61个百分点，净负债率76.62%，较去年同期下降约39个点。

　　半年报还显示，截至今年6月底，新城控股在手现金余额为456.42亿元、同比增长83.8%，短期债务为261亿元，现金短债比1.75倍，流动性充裕，偿债能力良好。

　　上半年，新城控股成功发行21亿元公司债、总额度为6亿美元的高级美元债券、15.58亿元的交易商协会ABN、10亿元中期票据、6亿元超短期融资券。此外，公司积极申报发行中期票据、公司债等各项融资方式，报告期内已获得证监会核准的公开发行总额不超过80亿元公司债券的批复，保障了公司在稳定经营及持续发展过程中的资金需求。

　　截至报告期末，新城控股金融机构借款及债券类直接融资的平均融资成本为6.48%，和去年底基本持平，在民营房企中居于较好水平。

　　上半年新增土储2459万平方米，累计土储1.34亿平方米

　　2019年上半年，新城控股于北京、天津、西安、重庆、武汉等重点一二线及中西部省会城市积极加仓。半年报显示，2019年上半年新城控股新增土地储备80幅，总建筑面积达2459.20万平方米。依托招拍挂、收并购等多元拿地方式，特别是综合体拿地优势，新城控股上半年拿地平均楼面地价约2989元/平方米，约为同期销售均价的25%，较低的土地成本有效保障了项目利润空间。

　　在拿地金额上，据新城控股此前公告披露，2019年上半年公司土地投资权益金额约为550亿元，扣除公司7月份公告的最高为150亿元的拟转让项目后，其土地投资额最低约为400亿元，同比仍增长15%以上；根据中国指数研究院数据，该项金额在上半年房企新增拿地金额排行榜中，约为第10位。

　　另据新城控股7月份发布的公告，截至今年6月底，公司权益可售货值约5800亿元，其中2019年下半年可推货值约为2200亿元。结合上半年销售业绩完成情况，以及下半年充足的可售资源，新城控股完成全年2700亿销售目标是大概率事件。

　　截至6月底，新城控股土地储备达到1.34亿平方米，且土储布局全面，长三角占47%，环渤海占17%，珠三角占5%，中西部地区占31%。充裕且全面的土地储备，能够抵御不同地区市场轮动变化风险，同时也为企业未来业绩的稳定增长提供有力支持。

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