宝尊电商（BZUN.US）：电商代运营龙头GMV高速增长 营业利润率稳步提升

　　11月21日，宝尊电商（NASDAQ: BZUN）发布了截至2019年9月30日的第三季度财报。财务数据来看，宝尊电商第三季度GMV同比增长43%，为90.82亿元人民币；总净营收为15.03亿元人民币，其中产品销售收入增长31%为6.62亿元人民币；服务收入增长39%为8.41亿元人民币，较轻资产的服务收入增速依旧高于产品收入增速。综合毛利率为64.8%。 综合营业利润率提升至3.7%，归属于股东的净利润，同比增长32%达3900万人民币。

　　宝尊在第三季度净增11个品牌，服务品牌达223个，涵盖服饰、电子、化妆品、母婴、快消等八大品类。

　　新客的贡献逐渐呈现，并且强调有品质的增长，开拓了更多的新兴市场机会推动业绩增长。宝尊在奢品领域也具备先发优势，和电商领头羊阿里巴巴强强联手，打造的奢品平台备受关注。

　　在宏观经济波动性下，消费逐渐成为经济增长的主导因素，而电商又称为零售增长的领头军，表现出极强的韧性，为代运营行业奠定了蓬勃发展的机遇。宝尊电商作为行业代运营龙头企业，深耕品牌电商，提出以科技赋能为核心竞争力，在品类跨度及服务深度上卓有成效。

　　我们注意到，宝尊的营业费用中，有9400万是系统及内容费用，而根据其年报披露，截至18年底宝尊有800多人的IT团队，围绕着电商核心系统及智能化布局深耕。在科技持续投入的同时，我们看到其三季度科技及内容费用率6.3%，宝尊也具备良好的成本把控能力。科技赋能品牌，更有效地与消费者互动，持续推动销售健康增长。

　　在刚刚过去的双十一拼战中，宝尊电商一马当先，成交额突破了百亿大关，成为代运营行业的新标的。其自主开发的智能运营管理系统和AI智能写手已与阿里、京东等平台实现打通，并有品牌的广泛使用。

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