每股分红增加22.8% 时代中国打响内房股高分红第一枪

　　文/杨羚强

　　受疫情影响，一二月份内房股销售额普遍不佳。投资者因此普遍担心，内地上市房企的业绩及财务状况。

　　今天公布业绩的时代中国控股（HK1233）和佳源国际控股（HK2768）某种意义上，给内房股的投资者吃了一丸“安心丸”。两家公司也都给出了漂亮的成绩单，业绩均较上一年有一定幅度增长。

　　尤其是时代中国每股盈利及分红更有较大幅增长。其中，每股盈利从去年的2.4元增长至2.73元，每股派息则增长了22.8%，达到了84.45分，分红比例超过了30%。高分红不仅有利于吸引更多投资者关注时代中国，也进一步说明了公司的良好财务状况。

　　根据公司董事会主席岑钊雄的介绍，今年拿地资金依然会达到250-300亿元，显示了对未来市场良好的信心。

　　利润率维持在高位

　　去年下半年开始，内房股投资者普遍对今年上半年内房股的业绩表示担心。其中一个重要原因，就是2017年开始，内地城市普遍限地价、限房价，普遍对新盘售价进行限制。而这些楼盘普遍从2019年开始交付，会对公司的财务业绩造成一定的影响。但从时代中国控股公布的数据看，调控措施对企业的营收和毛利影响并不大。

　　2019年营业额424.3亿元，较去年同期增长23.4%；全年实现毛利124.4亿元，同比增长17.1%，毛利率29.3%；净利润55.6亿元，同比增长15.6%；年度核心净利润为58.1亿元，同比增长27.4%；股东应占核心净利润为54.7亿元，同比增长30.0%；股东应占核心净利润率为12.9%，同比上升0.7个百分点。由于利润的高增长，时代中国还增加了派息，每股派息84.45分，较2018年的68.77分同比增长22.8%。

　　尽管，毛利和股东应占净利润率有一定幅度下降，但根据岑钊雄的介绍，利润率的小幅度下调，主要是尚处于起步阶段的城市更新项目利润率波动比较大。之前结转项目利润稍高，而今年结转项目利润略低，一定程度拖累了整体利润率。实际上，公司的整体利润率并没有太大波动。

　　根据时代中国201 9年业绩会现场公布的资料，去年交付的项目主要布局于广州、佛山等粤港澳大湾区城市。从中也可以看出，湾区市场抗市场波动的能力。

　　岑钊雄介绍说，目前时代中国的毛利率维持在26%-28%间。随着旧改项目的不断增多，公司的毛利率有望进一步提升。

　　线上销售的权重将会加大

　　受疫情影响，内地房地产企业一二月份业绩普遍下降。

　　3月4日，时代中国也发布报告称，公司一二月份累计销售了77.54亿元，这一销售数据仅较2019年前2月的业绩略有增加。

　　岑钊雄表示，应对疫情，房地产企业普遍加大了线上销售的力度，他认为今年时代中国通过线上销售新房的权重会增加。

　　他认为，疫情带给市场的也并不完全是坏消息。在疫情期间，很多人都发现，宽敞的居住条件变得更为重要。在疫情结束后，人们可能会为追求更好的居住条件而换房，客观会促进市场的需求。

　　他同时表示，今年时代中国拿地资金将达到250—300亿元，总货值将达到1400—1500亿元。如果其中6成左右的货值在今年销售完成，就能实现823亿元以上的销售目标。

　　2019年时代中国实现合同销售额达783.6亿元，较2018年同比增长29.3%，超额达成750亿元的年度销售目标。

　　良好的销售有利于公司实现低成本的融资。截至2019年底，时代中国净负债比率为67.17%，管控审慎稳健。拥有现金余额292.79亿元，现金对短债为1.6倍，拥有良好的流动性。

　　岑钊雄表示，目前市场的融资成本处于相对较低水平，时代中国可以通过融资，将一部分高成本的融资置换为低成本融资，以降低平均融资成本。

　　此前，时代中国分别发行了一笔七年期和五年期，总额13.15亿元的借款，其中七年期的利率仅为6.2%，5年期的仅为5%。其中的一部分借款已经用于偿还今年到期的8.5亿美元的优先票据。以目前的情况看，今年中期至明年时，时代中国的平均融资成本将会有一定程度地下调。