绿城中国“增长瓶颈”被打破了！业绩报当日股价上涨超10%

　　1-6月，实现合同销售金额912亿元，同比增长23%；总收入达到238.96亿元，同比增长28.1%；平均利息成本进一步下降至5.2%；净资产负债率66.1%，在百强房企中属于较低水平。新增土储总建筑面积1097万平方米，对应新增货值达1756亿元，较去年同期大幅增加181%，随着周转效率提升，绿城中国预期25%的新增货值可在年内转化为合同销售……

　　当绿城中国（HK3900）8月28日公布了截至今年6月30日业绩时，人们发现这家一度曾经仅次于万科，处于行业前十位的地产公司表现出了极强的战斗力。不仅没有因为新冠疫情影响，造成营收或者合同销售额的下降，反而通过收并购，大幅增加了土储规模，并能将其中的一部分新增土储，转为今年下半年的合约销售额。

　　另外，绿城在资本市场上的一套漂亮组合拳，也夯实了公司的实力，让绿城重新具备了冲击前十的能力。也许是看到了绿城出色的中期业绩单，以及苦练内外功所取得的成果。市场用股价高涨对管理层上半年工作给出了肯定。28日当日，绿城中国股价跳空高开，一路上涨，至尾盘达到10.12港元/股，全天涨幅超过10.84%，这也是今年内房股业绩公开后不多的高涨幅。

　　开发销售规模大幅增加

　　绿城中国早年被诟病的有三项顽疾，一是毛利偏低，投资精准度低，很多时候甚至不得不进行存货跌价准备处理，影响了企业的整体毛利水平；二是存货去化能力差，经常不得不靠大幅降价去库存；三是成本管控能力糟糕。品质好，但净利润率很低。

　　而在今年上半年，这三项顽疾均得到了彻底治愈了。

　　面对疫情突发和市场变化，绿城通过灵活的营销推广策略积极应对，开展专项推广活动，并通过“绿城+”APP、绿城云小程序等助力营销推广，成效显著。

　　2020年上半年，绿城累计实现合同销售面积约431万平方米，合同销售金额创历年新高，达到912亿元，同比增幅23%，位列克而瑞半年度房企销售额榜单全国第十。

　　其中，投资项目合同销售金额约661亿元（同比增长34%），权益金额约382亿元（同比增长43%）；代建管理项目合同销售金额约251亿元，保持稳中有进；总体销售回款率达95%，现金回流加速。

　　另外，绿城下达长库存房源去化专项指标； 上半年实现去化约62亿元，占投资项目销售额10%。

　　得益于高效的运营管理及进一步完善的标准化体系，绿城的产品适配性得到保障，项目推进速度与效率也有提升。2020年全年预计新开工面积1125万平方米，预计竣工面积662万平方米，分别同比提升20%及14%，人均在建面积提升29%。

　　未来净利润率有望进一步提高

　　不仅如此，绿城中国的新增土储净利增长了3%，而且受益于过去几年提升效率的成果，有25%的新增土储会在下半年转化为当年的销售额。

　　成本管控方面，通过推动战略集采，绿城中国集采成果应用率达96%，动态建造成本节余约29.5亿元，较目标成本降低1.2%。推进人事共享中心建设，集约提效，全年预计节约本体人员费用14%。

　　此外，营销费用方面也分别下降了13.1%.和24.9%，效能得到非常显著的提高。与此同时，绿城今年上半年的平均加权融资成本仅3.54%，而同期克而瑞监测的行业平均水平是6.23%。

　　除传统房地产投资开发业务外，绿城中国着力打造新的发力点和未来利润的增长引擎，积极开展特色业务，全力推进TOD、城市更新，以及产城融合项目的布局与落地。目前，绿城中国已落地TOD项目13个，分布在杭州、宁波、福州、佛山等多个城市。

　　此外，绿城中国的小镇业务已确定“地产销售与产业运营双轮驱动”的业务发展模式，聚焦康养、农业、科创三大产业，截至2020年6月30日，已确权规划总建筑面积893万平方米。

　　绿城新战略：三大产业协同发展

　　围绕“理想生活服务商”的定位，绿城制订了2025战略。

　　重资产板块（即房地产投资开发业务）方面，将重点强化投资力度与精准度，提高投资效益，实现高质量的规模增长。同时推进小镇、TOD、产城融合等特色特质业务发展，开拓新的利润增长点。

　　绿城提出深耕长三角，积极布局环渤海、珠三角、成渝、长江中游等城市群，以及西安、郑州等 优质重点城市。 持续加强城市/区域前瞻研究和收并购能力，提升投资效益，带动盈 利水平。 投资项目以“短平快”为主，积极拓展“粮仓型” 项目，进一步优化土储结构。

　　另外，TOD项目则坚持全国化、多类型、多业态的布局策略；紧握国家轨道交通战略机遇。城市更新以以未来社区咨询、投资、建设和运营等全链条开发模式为切入点规模发展。 产城板块则以“自有资源+合作伙伴”产业发展路径。 富集10类103家产业资源，协助小镇项目整体规划、 内容植入、产业落地及运营。

　　轻资产板块（即房地产代建业务）方面，致力拓宽业务发展空间，提升代建模式研发能力，巩固行业龙头地位。

　　“绿城+”板块（即围绕房地产的多元化业务）方面，将加长产业链、加粗产业束，挖掘房地产上下游价值点，为客户创造更多价值，培养新的业绩增长引擎。

　　资本市场动作频频：进一步强化了实力

　　在苦练内功的同时，绿城中国在今年的资本市场上也有非常突出的表现。

　　先是于5月份引进了新湖中宝(600208,股吧)，成为公司的战略投资者。后者的股权比例达到12.951%，是绿城目前第三大股东。

　　常年参与城市更新的新湖中宝的入股，不仅有效提升了绿城的市值，也让绿城可以通过和新湖中宝的战略合作，获得更多优质的核心地块。在新湖中宝正式入股前，绿城已多次收购新湖中宝旗下的项目公司股权，由此获得了一批优质项目。

　　“一举突破绿城自有资金不足的瓶颈。”绿城中国执行总裁张亚东评价说，新湖中宝的入股，让绿城变得更强。

　　除了引入新湖中宝外，绿城还于七月份成功拆分上市了绿城管理集团。后者的上市进一步不仅进一步增加了绿城的总市值，也让更多资本对投资绿城旗下业务产生浓厚兴趣。让绿城在资本市场上有了更多长袖起舞的空间。