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白酒行业洗牌在即,酒企将血拼300-600元价格带?

2020-09-03 08:48:57 蓝鲸财经 

今年上半年,以贵州茅台(600519,股吧)为首的白酒股异军突起,连创新高,各路资本相继入局,因此白酒在疫情影响下的真实业绩着实受到各方关注。

近日,19家白酒上市公司半年报逐步披露,业绩基本符合业内预期,延续了自2017年以来白酒行业强分化的格局,且进一步强化。

业内人士指出,预计下半年或到明年都会呈现强者恒强的竞争格局,且一、二线品牌间的差距进一步拉大,而竞争最惨烈的将爆发在300-600元的次高端产品,或有渠道爆雷的可能性。

图说:19家上市白酒企业半年报(按营收排序)

两极分化持续,区域酒企次高端受冲击

从财报来看,在19家白酒企业中,仅5家实现了营收和净利润的双增长,分别是贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、山西汾酒(600809,股吧)(600809.SH)、酒鬼酒(000799,股吧)(000799.SZ)和*ST皇台(000995.SZ)。

这5家企业中,已提交恢复上市申请的*ST皇台是唯一一家实现营收、净利三位数增长的白酒企业。但其近两年一直在艰难保壳,业绩基数小,高增长不难理解。酒鬼酒在经历了去年的甜蜜素风波后,上半年业绩突飞猛进,且股价也扶摇直上,接连涨停,成为疫情影响下的一匹黑马。

此外,牛栏山二锅头的母公司顺鑫农业(000860,股吧)(000860.SZ)白酒业务的净利润没有公开宣布,营收有7.8%的上涨。其余13家企业的业绩皆出现了负增长,甚至是营收净利的双双下滑。

白酒营销专家晋育锋对蓝鲸财经记者表示,高端酒和低端酒是刚需产品,次高端属于游离型消费,忠诚度较低,抗周期性差,一旦有风吹草动,就会受到明显的冲击。

酒企的库存也凸显业绩的变化,除了茅台之外,另外17家酒企的存货周转率(顺鑫农业没有专门的白酒存货周转数据)较上年同期下降。

存货周转率最高的是五粮液和伊力特(600197,股吧)(600197.SH),存货周转率分别为0.58和0.51,最低的是*ST皇台和水井坊(600779,股吧)(600779.SH),均为0.09。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表示,上半年由于疫情原因,白酒重要的餐饮消费场景缺失,基本上没有实际动销,酒现在都压到了渠道体系,社会库存很大。

一位连锁酒企的销售负责人在采访中也提到了这一点,他对蓝鲸财经记者表示,上半年的销售可以用“惨烈“来形容,下半年预计去年同期持平,毕竟上半年还有不少销量要到下半年来,但超过去年的业绩可能性不大。

但也有酒商表示,以茅台为首的酱酒走热,“除了飞天茅台外,汉酱走的也不错,茅台股份公司的系列酒的日子都比较好过。”

金徽酒副总经理廖结兵对蓝鲸财经记者指出,此次疫情发生在春节期间,其时消费者的购酒行为已经完成,但是从正月开始的实际消费却受到很大影响。“从正月初一开始,全国很多终端都是零出货。预计宴席性消费会滞后反映出来,朋友宴饮实现小幅反弹;同时白酒忠实消费者的消费者库存得到释放,将会在疫情后进行补充,全年业绩不会受到太大影响。

300-600元价格带或现血拼,渠道存爆雷隐忧

自从2017年以来,白酒行业处于由内需扩大和消费升级驱动的白酒行业周期回暖中,最直接的表现便是量降价升。

从国家统计局的数据显示,2016年,全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量7226.30万千升,而到了2019年,这个数字变为5590.1万千升,下降了22%。

换言之,整个白酒市场面临着存量竞争,因此近年白酒企业均在进行产品结构升级。

蔡学飞表示,名酒企尤其是全国化品牌,能够将库存平形转移至其它市场,而区域酒企缺乏平行转移的消化空间,下半年比较艰难;另外,区域酒企近几年上调产品价格,为了保持价格刚性就很难在旺季轻易做促销,以往以价格来导向的销售模式很难持续,这也意味着,下半年区域酒企在300-600元将开始胶着的血战。

白酒营销专家肖竹青对蓝鲸财经记者指出,今年下半年强分化的趋势将进一步凸显,一线品牌能够通过涨介加大市场投入,增加渠道利润,但是区域酒企很难做到,也基本失去打造全国性品牌的时机。因此区域酒企要么是夯实根据地市场,要么通过并购实现全国化。

中国食品分析师对蓝鲸财经记者表示,白酒行业今年马太效应加剧,而疫情使一、二酒企的差距拉开,估计明年是白酒行业的洗牌年,整个库存将会暴雷。

虽然行业呈现强分化的格局,但在资本市场上,白酒股今年普遍拉升走强,屡创新高。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸财经记者表示,从整体大环境来看,长期白酒股看好。由于全球疫情正在持续加速,何时结束难以预期,因此只要是目标市场在国内的企业,股价都比较好看;其次,在A股版块中,相对于其它非耐用性消费品,白酒的储存期较长,因此在疫情特殊时期业绩更为稳定;由于白酒板块表现稳健,对资金集中吸引力较强,加上茅台指标性的走势,吸引版块资金避险性越发向白酒板块靠拢;此外,从市盈率来看,白酒板块只能算是在传统行业中估值较高,与科技股高达数百倍的市盈利相比,溢价并不算高。如果下半年整体经济环境有较大改善,优质标的增加,资金将可能流向其它行业,促使白酒的股价回归。否则的话,预计下半年白酒股将会依然表现强劲。

(责任编辑:常丹丹 HO016)
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