资色·评级 | 授予宝龙地产拟发行的优先无抵押债券“B”评级

　　　香港，2020年10月22日—标普全球评级今日宣布，授予宝龙地产控股有限公司（宝龙地产）拟发行的优先无抵押美元债券“B”长期债项评级。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　鉴于宝龙地产的资本结构存在巨大的后偿风险，我们对该债项的评级较宝龙地产的主体信用评级（B+/正面/--）低一级。截至2020年6月30日，宝龙地产的资本结构中包含314亿元人民币的抵押债务和279亿元人民币的无抵押债务。该公司的抵押债务比率高于我们下调评级的50%分界线，我们预计该比率将保持在这一水平。

　　由于宝龙地产计划用所筹资金对现有债务再融资，因而该拟发行债券不会严重影响公司的信用状况。我们预计，今年宝龙地产将维持稳定的销售，并将实现年度目标。截至2020年9月30日，宝龙地产的合同销售额达到543亿元人民币，同比增长20.4%。

　　正面展望反映出，我们认为未来12个月宝龙地产的收入将持续稳健增长，盈利能力也将保持在行业平均水平之上。同时，我们预计该公司的商业地产业务将持续顺利扩张，从而提升其购物中心业务经常性现金的稳定性和规模。