建业地产拆分代建板块上市，胡葆森借中原建业走出河南

　　继绿城管理（HK.09979）成功上市之后，代建领域的“老二”中原建业，也把目光投向了资本市场。

　　11月10日，建业地产（HK.00832）宣布将分拆代建业务平台CCMC（以下简称“中原建业”）于港股主板单独上市。在过去三年中，中原建业销售额从68亿元跃升至293亿元，成为建业地产冲刺千亿的重要砝码。

　　在业内人士看来，即将奔赴港交所的中原建业，肩负着建业地产走出河南和实现业绩突破的重担。不过，作为一门“贴牌”生意，代建业务终究有其规模上的局限性。而随着管理半径的扩大，中原建业将如何避免愈来愈多的维权事件？值得关注。

　　中原建业奔赴港交所

　　随着白银时代的来临，房地产行业逐步向分工更为精细化的方向转变，代建业务随之快速崛起。继物业股之后，代建股也正成为资本市场的宠儿。

　　今年7月，绿城管理在港顺利上市，成为中国首家上市的房地产代建公司。出于对轻资产运营新模式的认可，当日绿城管理股价涨幅一度突破30%。而这也显然刺激到了代建领域的“老二”中原建业。

　　11月10日，建业地产正式宣布将分拆代建业务平台中原建业港股主板单独上市。由此，长期潜伏的中原建业的业绩情况得以展露出来。

　　依赖于建业地产的品牌优势及深耕河南的策略，中原建业近年来发展可谓迅速。2017年至2019年，中原建业收益分别为：3.09亿元、6.76亿元、10.29亿元。2020年上半年，中原建业实现4.81亿元收益，同比增长17%。与此同时，中原建业净利润由2017年的人民币1.42亿元增至2019年的6.41亿元。

　　截至2020年6月30日，中原建业拥有182个在管项目，在管总面积约2400万平方米。同期，公司代建的合约销售额已达129亿元，已成长为仅次于绿城管理的第二大代建企业。

　　不过，随着越来越多玩家的介入，中原建业能否实现持续的高速增长，亦值得关注。

　　一方面，作为起步最早的玩家，绿城管理在代建领域有着绝对的优势。截至2020年6月30日，绿城管理实现251亿元销售额，收入8.14亿元，均是中原建业的数倍。另一方面，起步较晚的企业正通过创新代建模式加速扩张。如蓝绿双城采取的“共建”的模式，不到两年的时间里便拥有1000余个储备项目。金地则依赖自身的资金优势，推出“配资+代建”服务模式，也获得了迅速发展。

　　与此同时，亿翰智库研究报告还指出，从未来的发展趋势看，地产规模总量的下降以及龙头房企集中度的提升均限制了代建业务的增长。代建业务是一个能看得到天花板的行业，未来十年代建规模大约在2万亿左右，远不如社区服务有想象力。

　　显然，想要在代建蓝海中迅速脱颖而出，中原建业面临着诸多挑战。

　　胡葆森借代建走出河南

　　除了为建业地产带来新的增长极，中原建业还肩负着走出河南的重任。

　　作为河南本地龙头房企，建业地产深耕中原20余年。2020年上半年，建业地产重资产销售额300.16亿元，几乎全部来自于省内项目。在业内人士看来，随着外来大牌房企的介入，昔日成就建业的“省内深耕”策略，正成为建业地产做大规模的掣肘。

　　或许是意识到自身的问题，谨慎的胡葆森将希望放在了中原建业的身上。2018年12月，建业和河北邢台一家企业签署协议，合作开发邢台市的一个小镇，正式迈出走出河南的第一步。

　　截至2020年6月30日，中原建业已在陕西、山西、河北、新疆及海南等省份拥有8个项目，订约总建筑面积约为91.84万平方米。招股书还表示，中原建业未来计划进一步加深在河南省的渗透并扩展至临近省份，以保持公司在该区域的领导地位。

　　但不可忽视的是，随着中原建业规模的扩张，其维权事件亦不断增多，给企业口碑带来了不小的负面影响。

　　如由于开发商河北天香集团资金断裂，建业十八城已停工近一年半，期间引发了业主多次维权，作为代建方的建业亦受拖累。今年6月份，建业富力尚悦居因房屋质量、车库漏水等问题导致业主拉横幅维权，甚至一度闹到建业总部智慧港。

　　IP Global中国区首席经济学家柏文喜向蓝鲸房产指出，房企既需要通过自营项目去维护品牌形象，也有必要在代建业务中强化和突出自身品牌，并以产品品质和优质服务去做好自身的市场形象。

　　中原建业对此似乎早有准备，其在招股书中称，公司会继续提升产品及服务质量，以满足日益变化的市场需求及偏好并增强竞争力。

　　凭借着轻资产输出模式，代建股一度受到资本市场的青睐。正式踏上IPO之路的中原建业，又将有着怎样的表现？蓝鲸房产会持续关注。