资色·评级 | 标普：龙光地产拟发行优先无抵押美元债券获“BB-”评级

　　香港，2020年12月7日—标普全球评级今日宣布，授予龙光地产控股有限公司（龙光地产；BB/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“BB-”。该中国开发商计划将发债所筹资金用于现有债务的再融资。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　该债项评级比龙光地产的主体信用评级低一个级别，以反映其结构性后偿风险。截至2020年6月30日，龙光地产的资本结构包含632亿元人民币有抵押债务和子公司层面的无抵押债务（包括对联合营企业借贷的财务担保），以及324亿元母公司层面的无抵押债务（包括永续债）。因此，该公司优先偿还债务比率（priority debt ratio，标普定义）为66%，高于50%这一对债项评级进行下调的临界点。

　　我们预计龙光地产将保持高利润率和审慎购地策略。强劲的经营利润增长和良好的现金回款或将改善其杠杆率。我们预测未来12个月该公司财务杠杆将稳定在约4倍的水平。