大发地产：规模与利润良性增长 稳健财务“绿档”助力长期续航

　　根据业绩公告，2020年大发地产合同销售额约303亿元，同比增长44%；营业收入约91.9亿元，同比增长24%；实现净利润约7.2亿元，同比增长19%，呈现规模和盈利能力，同步上升的趋势。大发地产目前展现的稳中有进的势头，也向外界传达出不少信心。

　　锚定一二线城市 精准布局提升营收

　　根据业绩公告，2020年大发地产合同销售额约303亿元，同比增长44%；合同销售面积约205万平方米，同比增长32%；合同销售均价14826元/平方米，同比增长9%。

　　销售业绩稳健增长，进一步带来营收和盈利能力的提升。2020年，大发地产营业收入约91.9亿元，同比增长24%；实现净利润约7.2亿元，同比增长19%；实现毛利润19.2亿元，同比增长13%。管理层有信心未来毛利率保持在20%以上。

　　这一份对营利增长的信心，一部分基于对布局的判断，一部分来源运营能力的提高。财报显示，大发地产销售额主要来自公司一直深耕的长三角市场，以一线及优质二线城市为主。其中长三角合同销售额占比高达88%，合同销售面积占比81%。

　　截至2020年底，大发地产的总土储货值约1000亿元，一二线城市的货值占比约81.2%，81.2%货值在长三角区域。

　　具体来看，大发地产已在长三角及成渝城市圈重点布局，运营83个项目，新增布局了南京、无锡、温州、苏州、扬州、宁波、芜湖、常州、南通等城市，以及成都、重庆、绵阳等西部城市。

　　大发地产是一家深耕型企业，对于板块价值的理解和挖掘深入、决策高效，并且在拿地后，通过运营相对来说比较有优势，这意味着，大发地产具备持续扩大规模、保证盈利平稳的基础。

　　同时，虽然处在规模上升期，大发地产依然会关注权益比例，兼顾规模增长和市场份额。

　　管理层表示，2021年,通过时间匹配、区域分布，加上过去两年的经验经历，公司非常有信心超额完成今年销售目标。

　　多渠道优化运营 降本增效成发展关键

　　营利、土储是体现一家企业基本面的指标，经营能力则是体现一家企业成长性的重点。

　　在运营方面，大发地产2020年已经在多渠道推动数字化创新营销，并且有一定成效。

　　葛一暘表示，数字化是大发地产的重点策略，有助于公司提质增效，也有助于提升决策的有效性。大发地产会继续推动各种能提高运营能效的措施，同时提升产品力,保持发展能量。

　　大发地产首席执行官兼执行董事廖鲁江强调，公司会继续坚持快周转策略，通过快速销售和快速回款，投融运销一体化，通过快速回款保证良好的现金流，大发的回款率始终保持在90%以上。

　　与此同时，增效，大发会严格控制采购成本，降低工程成本支出，通过深耕新城局部规模优势，降低运营和营销管理费用，通过和金融机构的良好合作，改善财务费用，持续改善毛利率和净利率。

　　坚持“有利润、有贡献”的现金流，坚持“高周转、高品质”的原则，落实运营管控体系，持续提升运营效率，保障经营业绩目标落地……这每一项都不容易，但廖鲁江表示，大发地产会持续提升和优化，以项目为核心，贯穿全生命周期，聚焦经营目标，确保过程管控，以实现企业快速高效运营，提高资金利用率，提升抗风险能力。打造高品质的管理模式，才能获取竞争壁垒。

　　全线绿档 大发地产追求安全稳健

　　在行业整体受到疫情影响并呈现一定降温的背景下，大发地产逆势实现营利双增，得益于财务策略的稳健，安全门槛的提高。

　　2020年，大发地产净负债比率约61%，资产负债率(剔除预收账款)约69%，总现金短债比维持在1.4倍以上的良性水平。

　　这使得大发地产的财务指标均满足“三道红线”要求，全部完成了绿档达标，成为“三道红线”监管新规出台后，第一批达标的房企。

　　与此同时，由于公司销售大幅增长，2020年大发地产持有总现金72.8亿元，同比大幅增长55%，总现金占总资产超20%，资金充裕。

　　同时，大发地产总资产规模约351亿元，同比增长27%；总权益约87.9亿元，同比增长55%。

　　审慎稳健的经营和财务策略，也得到国际资本的认可。2020年，穆迪重申大发地产国际信用主体评级B2，展望维持“稳定”。多家大行及机构发表对公司的正面评价报告，推荐公司股票及美元债券，对杠杆水平满意，看好公司发展，其中，招银国际首次覆盖大发地产，给予公司“买入”评级，目标价为8.2港元。

　　借此，大发地产与多家银行及金融机构保持了良好关系。截至2020年12月31日，总授信额度约人民币250亿元。这是公司长远发展的护航壁垒。

　　管理层有信心，在2021年不断优化债务结构，财务结构表现优秀，促使公司驶入安全的长期续航阶段。

　　2021年一季度合同销售持续创新高，国际资本看好

　　截至2021年3月31日止三个月，大发地产实现累计合同销售金额约为108.02亿元，同比增长约256%；累计合同销售面积为707505平方米；平均销售价格为每平方米约15268元，年度目标已完成约30%。

　　近期，国际著名投行中信里昂、美银证券相继发布研报，对大发地产的严格成本控制、现金流管理及债务结构改善感到满意，并称其正处于三道红线政策的绿档，推荐大发地产2021年到期及2022年到期债券。

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