法巴：恒大基本面良好 给予债券“买入”评级

　　继股票集体大涨之后，恒大美元债也获得大行力挺。近日，法国巴黎银行发布研报认为，恒大基本面良好，给予公司系列债券“买入”评级。

恒大拥有价值5190 亿的非房地产业务股份

　　为何看好恒大债券？法巴分析师给出核心观点如下:

　　1、2021 年上半年，恒大降负债力度进一步加大，预计有息负债下降1380 亿。

　　2、土储去化周期是压力测试的好方法。恒大土储的去化周期为3.7 年，而行业平均为2.8 年。

　　3、恒大在6 月底将使用自有资金偿还14.5 亿美元债，在此之后到明年3月，恒大将没有债券到期，这将缓解投资者对恒大流动性的担忧。

　　4、恒大今年前五月实现销售2850亿，预计可产生719亿净现金流。年初至今，恒大已净偿还252 亿债券，并通过股票净募集约430 亿，现金流足以覆盖短期债务。

　　5、恒大拥有2.31 亿平方米的土地储备，可售资源价值3.5 万亿，同时还拥有价值1660 亿的投资性物业，以及价值5190 亿的非房地产业务股份，远超净债务。考虑到恒大消减债务决心坚定，全面降负债只是时间问题。

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