厨电“老大”被甩了

文/乐居财经 付魁

临近10月底，家居企业第三季度财报逐渐进入到密集披露期。。

华帝股份、万和电气(002543,股吧)、老板电器(002508,股吧)、浙江美大(002677,股吧)，厨电领域里的几大重头企业均已披露了2021年三季度报。

整体来看，今年第三季度，华帝股份(002035,股吧)净利润大幅度下滑，排在末位。而且，除了净利润下滑外，毛利率也在下降。不过，就毛利率下降程度来看，万和电气下降最为明显，今年前三季度同比下降21.30%。

在负债方面，四家企业中，老板电器、万和电气、华帝股份负债率均在增长，仅有浙江美大负债率在下降。

华帝净利润垫底

从已披露三季度报企业来看，老板电器、浙江美大在第三季度营收、净利润均增长，而华帝股份和万和电气却出现增收不增利的情况，净利润在大幅度下滑，净利润的差距正逐渐拉开。

今年第三季度，老板电器营收为27.45亿元，同比增加13.65%，净利润为5.52亿元，同比增加8.14%；浙江美大营收6.25亿元，同比增加17.78%，净利润1.97亿元，同比增加19.34%。

放眼今年前三季度，老板电器仍居于首位，营收70.71亿元，同比增加25.68%，净利润为13.42亿元，同比增加19.56%；浙江美大营收15.34亿元，同比增加30.36%，净利润为4.51亿元，同比增加34.50%。

相比之下，华帝股份净利润在第三季度出现了下滑，营收也几乎是“原地踏步”。今年第三季度，华帝股份营收13.06亿元，同比增加0.04%；净利润为3828.46万元，同比下降64.52%。

对于净利润大幅度下滑，华帝股份并没有披露具体原因。不过，乐居财经发现，华帝股份营业成本、存货均在增加，且增幅高于营业收入。

具体来看，今年第三季度，华帝股份的营业成本同比增加468.98%，存货同比增加1154.55%。

与华帝股份类似，万和电气净利润在第三季度也出现了下滑。财报显示，今年第三季度，万和电气营收16.82亿元，同比增加5.00%，净利润为7641.57万元，同比下降47.84%。

今年第三季度，万和电气营业成本为12.58亿元，同比增加237.04%。这一增幅也远超营收增幅。

万和毛利率下降且低于均值

今年前三季度，老板电器毛利率最高，万和电气毛利率垫底，且下滑最快。仅从四家企业来看，华帝股份与万和电气的毛利率低于均值。

今年前三季度，华帝股份毛利率为41.61%，同比下降8.78%。万和电气毛利率为23.53%，同比下降21.30%。

华帝股份和万和电气毛利率下降，与营业成本的大幅度上涨不无关系。今年前三季度，华帝股份的营业成本为23.15亿元，同比增加230.71%；万和电气的营业成本为42.99亿元，同比增加281.46%。

在营业成本的构成中，华帝股份和万和电气的管理费用、销售费用也在增长。今年前三季度，华帝股份的销售费用为9.65亿元，同比增加23.56%，管理费用为1.62亿元，同比增加230.61%；万和电气的销售费用为5.12亿元，同比增加138.14%，管理费用为1.33亿元，同比增加303.03%。

而上市公司的管理费用一般包含法律诉讼费。企查查显示，华帝股份共涉案211起，作为被告的比例为48.34%，作为原告的比例为40.28%，案由多以买卖合同纠纷居多，从近五年的涉案信息来看，今年已经有19起。此外，华帝股份有裁判文书记录238条，案件总金额为1.35亿元，企业作为被告的文书占比49.75%，涉案案由为买卖合同纠纷的案件最多。

万和电气共涉案164起，作为被告的比例为57.32%，案由多以生命权、健康权、身体权纠纷居多，从近五年涉案信息来看，今年已有19起。万和电气还有裁判文书记录125条，案件总金额为591.36万元，企业作为被告的文书占比55.96%，涉案案由为生命权、健康权、身体权纠纷的案件最多。

相比之下，老板电器和浙江美大的毛利率要好于华帝股份与万和电气。今年前三季度，老板电器和浙江美大的毛利率为56.11%、52.05%，分别同比增加1.66%、1.21%。

万和7.18亿元短债居首

净利润大幅度下滑，毛利率在下降，而万和电气的现金流也面临着不小的压力。

财报显示，今年上半年，万和电气的经营现金流为3.14亿元，同比下降69.25%。像多数企业一样，在现金吃紧下，万和电气采用借款方式来缓解资金压力。

今年前三季度，万和电气的短期借款为7.18亿元，同比增加100.56%，同期万和电气的货币资金为17.54亿元。

而随着短期借款的增加，万和电气的负债率也在上升，今年前三季度，万和电气的负债率为49.08%，去年同期则为43.92%。

相比之下，华帝股份短期借款增速要低于万和电气。今年前三季度，华帝股份的短期借款为2.14亿元，同比增加42.67%，同期货币资金为7.94亿元。

与万和电气类似，随着短债增加，华帝股份的负债率也在增长。今年前三季度，华帝股份的负债率为47.11%，去年同期则为42.73%。

今年前三季度，老板电器的短期借款为960.67万元，去年同期为“0”，负债率为37.49%，去年同期则为35.30%。

不过，在四家企业中，浙江美大的负债率在下降。今年前三季度，浙江美大的负债率为20.07%，去年同期则为23.33%。

不难发现，在四家企业中，万和电气、老板电器、华帝股份负债率均在上涨，万和电气负债率最高。

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