彭博：龙光集团（03380.HK）现金保持充足，到期债券规模较小，融资渠道通畅

　　彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）报告最新指出，龙光集团（03380.HK）充⾜的流动性、较分散的债务到期情况以及通畅的在岸融资渠道得以保持。该房企2021年上半年的现⾦余额对其短期债务的覆盖⽐率超过1.7倍，债券到期分布较为均衡。2021年底发⾏的12年期资产⽀持证券，显⽰了该公司融资渠道保持畅通。

　　1.债务来源较为多样，利率成本较低

　　龙光可能将继续采取多样化融资方式。2021年上半年，具有多重优势的银⾏贷款在其债务总额中占⽐接近⼀半，剩余债务则来源于不同的在岸和离岸融资渠道。2021年底，全资⼦公司深圳市龙光控股发⾏的12年期6.65亿元⼈⺠币的资产⽀持证券票⾯利率⾮常低，仅为5.2%。这表明了龙光的在岸融资能⼒。到期⽇最远的债券达至2028年，该笔债券的票⾯利率低⾄4.5%。

　　2. 现⾦仍然充⾜，债务到期规模⼩且分布均衡

　　龙光集团的现⾦覆盖率在2021年上半年超过1.7倍，并可能将保持在充⾜⽔平。2021年上半年，相对于该地产商230亿元⼈⺠币的短期债务，超过400亿元⼈⺠币的现⾦⽔平已经⼗分充裕。到期债券的规模⼗分⼩，境外债中仅有票⾯利率为7.5%的3亿美元债券在2022年到期。其他未到期债券，年限较长，均衡分布至2028年。

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