收入冲冠净利率掉队,火星人差点“火候”|年报风云(103)

2022-04-19 08:47:01 乐居网 

文/乐居财经 李礼

作为集成灶四大上市企业中最年轻的企业,火星人(300894.SZ)在2021年收入超过曾经的龙头浙江美大(002677),集成灶冠军席位或落入其手。

据年报披露,火星人2021年全年营业收入为23.19亿元,同比增长43.65%;实现归母净利润3.76亿元,同比增长36.53%。收入超过浙江美大,但净利润却远不如浙江美大,净利率16.21%在已发年报的3大集成灶企业中暂排第3位。

概览火星人的盈利指标,营收、净利润均是双位数增长,而毛利率跌至近五年的最低值。

财报披露之后,一片看好之声,第三方机构“买入”评级是主调,不过对火星人的股价拉动就较少。年报发布的第二天,火星人4月15日午盘收跌2.19%,报34.32元,总市值139亿元。一个月前的3月16日,盘中股价最低触及29.39元,股价创历史新低。近一年公司股价累计下跌28.54%,同期沪深300指数下跌-16.04%。

净利率两连降

财报显示,2021年,火星人营业收入为23.19亿元,同比增长43.65%;实现归母净利润3.76亿元,同比增长36.53%;实现扣非净利润3.53亿元,同比增长36.54%。

火星人产品主要分为三大类,收入重头是集成灶,2021年实现收入20.39亿元,占营业收入比重为87.92%,同比增长45.33%;水洗类产品实现收入1.32亿元,占营业收入比重为5.70%,同比增长24.53%;其它类实现收入1.48亿元,占营业收入比重为6.38%,同比增长40.50%。

营收净利双升,但火星人净利率近几年却持续下降。2017-2021年,火星人的净利率分别为23.28%、9.62%、18.10%、17.03%、16.21%,净利率最低仅9.62%,2021年的净利率相较去年下降一个百分点,相较2017的最高点,相差7个百分点。

火星人集成灶的定位是中高端市场,利润率却不高。这其中的主要原因是集成灶的市场渗透率较低,虽然市场渗透率已经从2016年的4.8%提高到了2020年的12.7%,但相比于传统烟灶,集成灶目前的规模仍然有限,且产品售价在同行业几乎达到了天花板。

毛利率降至近5年最低

主营业务成本投入增高,整体毛利率有所下降。2021年火星人毛利率为46.11%,较去年下滑5.47个百分点,为近五年毛利率最低值。

毛利率的下降也与成本上涨有直接关系。2021年,火星人总营业成本为12.5亿元,同比上涨59.88%。其中,集成灶的营业成本相较去年上涨64.66%。营收占大头的集成灶毛利率为46.37%,同比减少6.29%。

数据显示,集成灶直接材料成本占营业成本的大头,为10.21亿元,占营业成本比重为81.72%,同比增长57.97%。

另外,火星人的营销费用较高,牺牲了毛利率。2021年,火星人销售费用达到5.1亿元,同比增加25.68%,销售费用率为21.8%,而同期浙江美大销售费用为2.4亿元,不到火星人的50%。

另外,作为衡量企业家综合盈利能力的指标,火星人的净资产收益率(ROE)近五年来有所下降。ROE从2017年的84.01%降至2021年的37.01%。

市值蒸发180亿

尽管业绩表现良好,但火星人的股价走势却有些不如意。

年报发布第二日,截至4月15日午间,火星人午盘收跌2.19%,报34.32元,总市值139亿元。一个月前的3月16日,盘中股价最低触及29.39元,股价创历史新低。近一年公司股价累计下跌28.54%,同期沪深300指数下跌-16.04%。

这与限售股解禁后的股东减持举动有所关联。2021年12月31日,火星人迎来了9990万股限售股的大规模解禁,解禁股份市值约达49亿元。这次解禁引发了股民对大股东可能会减持公司股份的猜想。

2022年开年后,猜想被证实。1月4日,火星人发布了关于持股5%以上股东及特定股东减持股份预披露的公告。

公告显示,持股5%以上的股东董事朱正耀、北京红杉坤德投资管理中心(有限合伙)— 宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资合伙企业(有限合伙)以及特定股东海宁融朴股权投资合伙企业(有限合伙)计划减持火星人股份,合计减持公司股份共计6.96%。

火星人于2020年12月31日在深交所正式上市。上市后,公司股价在2021年几经震荡,在去年7月达到高点79.5元/股后迅速回落,两个月后的9月股价跌至低点43.35元/股,跌幅达45.47%,市值蒸发了146亿。截至目前(4月15日)收盘价35.20元/股,跌幅达55.72%,半年时间,市值蒸发了180亿。

与火星人最初14.07元/股的发行价相比,截至2022年4月15日火星人的收盘35.20元/股的价格已经上涨超1倍,但这一价格距离今年7月的高点已经回撤近六成。

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(责任编辑:徐帅 )
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