亚厦亏损近9亿，丁泽成接班后连走下坡 | 年报风云（140）

文/乐居财经 付魁

30出头的年龄，亚厦股份(002375)（002375.SZ）董事长丁泽成被称为最年轻的“掌门人”。

2019年接任其父母丁欣欣、张杏娟创办的亚厦股份，成为董事长。

而在丁泽成接任之后，亚厦股份的业绩接连走低。2020年，亚厦股份的净利润3.17亿元，同比下降25.42%。2021年，净利润出现亏损，为-8.88亿元，是上市以来的首次亏损。

对于净利润的亏损，亚厦股份表示系恒大债务所致。乐居财经发现，与净利润有直接关系的毛利率下降更为明显。2021年，亚厦股份毛利率为7.22%，同比下降49.37%。

除了盈利能力持续减弱之外，亚厦股份的负债压力也在加大。2021年，亚厦股份的负债率为66.73%，逼近70%这一“红线”。

40亿应收款压顶

财报显示，2021年，亚厦股份的营业收入为120.76亿元，同比增加11.95%。细分来看，建筑装饰工程是收入最多的一项，2021年为73.70亿元，同比增加10.26%，占总营收的比重为61.03%。

虽然营收在增长，但净利润却出现亏损，且是上市以来的首次亏损。2021年，亚厦股份归属于上市公司股东的净利润亏损约8.88亿元，同比下降379.70%。

对于净利润亏损，亚厦股份表示，主要原因系对恒大及纳入国家三条红线范围的地产商相关应收款项、合同资产等计提减值损失。

自恒大债务危机以来，其开具的商票已开始大面积违约。

据了解，亚厦股份对截至2021年末的应收账款、长期应收款、应收票据、其他应收款、商誉、存货等资产进行了减值测试，判断存在发生减值的迹象，合计计提相应的减值损失7.52 亿元。

2021年，亚厦股份的应收账款高达40.44亿元，占营收的比重约为33.49%，占总资产的比重约为17.53%。

在此之下，亚厦股份的坏账准备有所增加。2021年，亚厦股份的坏账准备约为15.22亿元，同比增加25.79%。

毛利率降至个位数

当然，亚厦股份净利润的大幅度下滑，除了受房地产企业的影响，还与自身经营有关。

2021年，亚厦股份的毛利率为7.22%，同比下降49.37%。不仅毛利率下降到个位数，且已经是连续两年下滑。2020年，亚厦股份的毛利率为14.26%，同比下降0.68%。

细分来看，两大主营产品毛利率下滑更为明显。据了解，亚厦股份的主营产品为建筑装饰工程和幕墙装饰工程，2021年两者的营收占总营收的比重为87.63%。

2021年，亚厦股份建筑装饰工程的毛利率为4.47%，比2020年下降了10.79%，幕墙装饰工程的毛利率为6.98%，比2020年下降了3.66%。

此外，亚厦股份的毛利率低于行业均值。目前，已上市的东易日盛(002713)、名雕股份(002830)、江河集团(601886)、金螳螂(002081)等7家装修家装企业已经披露了年报，按照公布的数据，7家上市企业的毛利率均值约为16.06%。亚厦股份的毛利率远远低于这一均值。

毛利率与营业成本不无关系。2021年，亚厦股份的营业成本为112.05亿元，同比增加21.15%，这一增速明显高于营收的增速。

2021年，原材料价格上涨，在一定程度上增加了企业的营业成本。数据显示，2021年，亚厦股份的材料成本为70.89亿元，同比增加24.57%。其中，建筑装饰工程和幕墙装饰工程的材料成本分别为44.45亿元和19.98亿元，分别同比增加33.93%、10.06%。

此外，2021年，亚厦股份的销售费用、管理费用和研发费用也在增加。其中，销售费用为2.82亿元，同比增加1.67%；管理费用为3.78亿元，同比增加25.58%；研发费用为3.83亿元，同比增加18.46%。

负债率接近“红线”

除了盈利减弱之外，亚厦股份的现金流也不乐观。

2021年，亚厦股份的经营现金流为2.44亿元，同比下降55.92%。

虽然现金流下降，但手握现金有微幅增加。2021年，亚厦股份的货币资金为36.82亿元，同比增加7.3%。

同期，亚厦股份短债也在增加。其中，2021年，亚厦股份的短期借款为16.70亿元，同比增加1.5%。；应付票据和应付账款分别为25.39亿元、85.97亿元，同比增加32.86%、4.9%。

在短债中，亚厦股份的合同负债增长最多，2021年为4.12亿元，同比增加221.88%。

不难发现，亚厦股份的短期借款、应付票据、应付账款、合同负债四项加起来总额为132.18亿元，短债明显要高于货币资金数额。

随着这四项短债的增加，使得亚厦股份的总负债增加。2021年，亚厦股份的总负债约为154亿元，同比增加12.4%。而短期借款、应付票据、应付账款、合同负债合计金额约占总负债的比例为85.83%。

此外，在总负债增多之下，亚厦股份的负债率也在升高。2021年，亚厦股份的负债率为66.73%，2020年同期则为61.49%。亚厦股份2021的负债率接近70%这一“红线”。

而从近五年来看，亚厦股份的负债率整体呈升高趋势。数据显示，2017-2021年，亚厦股份的负债率分别为60.89%、61.17%、61.77%、61.49%、66.73%。

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