上市房企2021年报：销售管理效率略有下降 龙头房企费用率仍保持相对优势

中国网地产讯 近日，华泰证券(601688)发布《四维梳理A股重点上市房企2021年报及2022年一季报表现》报告。报告延续20年年报综述报告《利润率和杠杆率的调整之年》（2020/5/12）的分析框架，在A股上市房企中挑选出66家房企（以下统称为“总体房企”，其中包括6家龙头房企、27家中型房企、33家小型房企），从业绩、销售、扩张、融资四个维度，梳理A股重点上市房企2021年报和2022年一季报表现。

我们以“（销售费用+管理费用）/销售商品提供劳务收到的现金”为口径，衡量房企的销售管理费用管控能力。2021年总体房企销售管理费用率为5.3%，较2020年增长0.2个百分点。龙头、中型、小型房企销售管理费用率分别为4.6%、6.4%、5.9%，较2020年同比+0.2、+0.3、-0.4个百分点。随着较低的利润空间叠加流动风险，上市房企持续通过主动加强管控效率对冲利润率下行与经营风险。其中龙头房企销售管理费用率较2020年有小幅上升，但仍然领先总体房企0.6个百分点。