广州老牌房企暴雷！26岁的天誉置业走到艰难路口

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

这是@闺蜜财经的第1073篇原创

又一家房企暴雷了，这一次是粤系老牌天誉置业。

公开信息显示，6月27日，天誉置业(控股)有限公司（天誉置业）公告，其在一家在港金融机构（贷款人）存在一笔抵押借款（该笔贷款），未偿还本金为3.4亿港元。

由于贷款人在宽限期之后最终没能批准该笔贷款展期，所有未偿还本金连同贷款利息现已到期应付，该公司无法实时归还该笔贷款未偿还本金及应计未付利息。

当2018年，泰禾集团(000732)传出暴雷消息时，市场还是震惊的、乐观的。3年多过后的2022上半年，当房企暴雷逐渐演变成常态化，市场没有惊讶，只有不安。

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从资历来看，天誉置业非常老牌。

官网显示，天誉置业创立于1996年，总部在广州，成为以房地产开发为主营业务，同时在青创发展、物业服务、文体旅游、医疗健康等领域多元发展。

从广州起步，天誉先后拓展至粤港澳大湾区，广州、深圳、惠州、中山、珠海、南宁、桂林、昆明、重庆、徐州、贵阳、南昌等其他城市。

2006年，天誉置业在香港上市。无论创立还是上市时间，26岁的天誉置业都算得上是资深。

天誉置业创始人、实控人余斌虽然低调，但在资本运作方面被称为“高手”。如今的上市公司天誉置业就是他2004年以3477万港元收购人人控股、注入地产业务、改名、借壳来的。

余斌还曾是A股壳资源绿景控股(000502)的实控人，后者最早在1992年11月已登陆深交所主板上市，是国内最早一批上市的房地产企业之一。

遗憾的是，绿景控股近几年陷入连续亏损，多次转型未见成效，于今年5月底被深交所发了“红盘”——终止上市。

据AI财经社此前报道，余斌是中医出身。上世纪80年代从广州中医学院毕业，在广州黄浦区中医院当医生。几年后余斌辞职，跳槽至广州国际信托公司任房地产开发经理，步入地产行业。

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从近9年的数据里，蜜妹有点感慨，天誉置业真是和房地产业共沉浮——是属于起伏比较大的那种。

天誉置业在2017年以前还算不错。营收增速虽然波动较大，但2013-2017这5年的平均增速还是维持在高位。

图片来源|东方财富(300059)（特此感谢！）

但从2018年起，天誉置业的营收增速开始急剧下滑，从2017年的170.6%将至51.7%，再到2019年降到个位数6.4%。

2020年黑天鹅爆发，天誉置业的营收同比增速反而还回升了一些，为16.9%，但2021年，在房企营收大部分下跌的背景下，其也微跌了5.1%为76.63亿元，这个营收同比跌幅放在2021年应该不算低。

但归母净利润天誉置业2021年的同比降幅有点大了，129.9%。这是其近9年来的第二大降幅，第一大在2014年，降幅320.7%。

资产负债率方面天誉置业的最高点在2016年，为87.1%，此后逐年走低，到2021年末为81.7%。但值得注意的是，天誉置业的流动负债占总负债的比例这些年都非常高，2021年末为78.9%，最高点的2015年甚至达到89.5%。

2021年天誉置业的短期借款暴增，从2020年末的26.53亿元增加到67.67亿元，增幅约155.4%，流动负债合计达198.56亿元，总负债251.57亿元，要知道其当年营收才76.63亿元。

更夸张的是，2021年天誉置业的现金及现金等价物13.31亿元，同比2020年的19.69亿下降32.4%。但受限制存款及现金同比增长了762.3%，为28.8亿元。

“三道红线”上，截至2021年底，天誉置业踩线2条为“橙档”房企：剔除预收款后的资产负债率为81.7%、净负债率58.2%、现金短债比0.2。

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为了拿钱“解渴”，天誉置业不惜高息借贷。

就在不到半个月前的6月14日，天誉置业公告其间接持有97%的附属公司，南宁天誉誉浚投资有限公司还向广州市融悦商业服务有限公司订立贷款协议。

据此，广州融悦向天誉誉浚提供不超过5亿元的贷款融资。贷款须在首次提取之日起60个月内偿还。年化利息达到14.8%。这比天誉置业发行的两笔美元债13%的利率还要高。

种种迹象之下，对于市场而言，天誉置业这次的暴雷早在意料之中，以至于其今年二季度以来的股价跌得比较残忍，尤其4月22日跌幅达82.29%，没等到当天收盘，天誉置业就发布了临时停牌公告。

截至2022年6月27日收盘，天誉置业的股价仅为0.098港元每股……

实际上，类似遭遇的不仅是天誉置业。

比如最近，也是老牌房企，上海景瑞控股正火烧眉毛。公告披露其尚未就四只于联交所上市的优先票据支付到期应付利息，正式宣告违约。

6月22日，穆迪将景瑞控股有限公司的公司家族评级（CFR）从“Caa2”下调至“Ca”，将该公司的高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”。展望负面。

克而瑞统计显示，2022年6-7月，200家核心房企境内外债券合计到期规模约1755亿元，其中，民企到期债务压力巨大，约有1178亿元债券到期，占比67%。同时，下半年，民营房企到期债券中，海外债约占总规模的56%。

对于民营房企而言，生存保卫战或许刚刚开始……

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