股价涨幅高达7.14% 合生创展这份半年报传递了怎样的信心

　　房地产行业高歌猛进的时代，激进扩张的房企不在少数，而合生创展是少有的沉得住气，有自己稳健发展节奏的企业。

　　2022年上半年，宏观经济下行与疫情反复的双重影响下，行业发展依旧困难重重，越来越多企业遭遇生存危机。而合生创展却于30周年之际，交上了一份令市场和投资人满意的答卷。

　　8月30日午间，合生创展发布2022年中期业绩报告。报告显示，上半年合生创展核心盈利指标逆势上扬，合理控负债的同时，财务结构进一步优化。

　　优异的市场表现迅速得到了资本市场的积极反馈，当日午间开盘，合生创展转涨0.02%，而31日早间，合生创展开盘便大涨近3%，随后，股价一路波动上扬，截至收盘，合生创展报10.8港元，涨幅高达7.14%。

　　30年发展历程，从地产旗舰到全产业链优质生活运营商，合生创展从未停下脚步。面对不断变化的外部环境，合生创展始终保持发展的战略定力，积极应对行业变迁，借助科技赋能，以稳健的步伐和勇于创新的魄力穿越周期，并构筑起集地产、商业、合生活、基建及投资五大板块的全领域发展之路，不但在行业整体下行的背景下实现“软着陆”，更创造出多元平衡的可持续发展空间，如今，多元战略布局亦已步入收获期。

　　盈利能力卓越 财务安全性增强

　　报告显示，上半年合生创展实现营业收入131.7亿港元，毛利率为23%，归母净利润63.9亿港元，同比上涨13%，每股基本盈利2.446港元，同比上涨15%，股东权益继续延续以往稳增态势，至期末，达1134亿港元。

　　在行业上行阶段能够实现这种成绩或许不足为奇，但在行业下行阶段，各家房企盈利普遍承压的背景下，合生创展能够逆势增长实属不易。实际上，助力合生创展这艘巨轮乘风破浪的，正是其一以贯之始终坚持的稳健的财务策略。

　　这体现在对债务规模和风险管控方面。根据半年报，截至6月末，合生创展债务总额1035亿港元，较2021年末1152亿港元下降10%，其中一年内到期债务占比为22%，较年末25%下降三个百分点。

　　此外，银行及财务机构借贷总额为834.73亿港元，较上年末减少9%，资产负债率由上年67.35%降至65.5%。

　　控制债务规模的同时，合生创展还着力于不断优化债务结构，合理控制有息负债比例。数据显示，截至上半年末，公司信用债仅占总有息负债余额 8%，境内无公司债、中票等信用债余额，年内无到期公开市场债券。有息负债品种配置合理，90%以上均为资产抵押贷款。

　　稳健的财务策略同样表现在“手中有粮，心中不慌”的现金流管理上。截至报告期末，合生创展现金及银行存款为282.62亿港元，未动用银行信贷额度961.33亿港元，在手现金充裕，加上1.69的流动比率，很大程度上保证了公司资金的使用效率，且偿债压力不大。

　　审慎稳健的财务策略使得合生创展财务安全垫不断增厚，长期健康发展韧性十足。7月19日，合生创展公告称，其间接全资附属公司合生资本国际集团有限公司已向指定银行账户存入足够资金，在到期日全部偿还票据的本金总额7.2亿港元及应计利息。值得一提的是，还款完成后，上述票据将获注销，并无票据仍未偿还，且集团没有其他将于2022年年底前到期的离岸票据。

　　以利润为导向，不盲目追求规模与速度，注重资产升值和财务稳健，合生创展为行业塑造了健康良性可持续发展的鲜活样本，这也得到了评级机构肯定。6月15日，联合资信通过对合生创展集团的信用状况进行综合分析和评估，确定其主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定；惠普评级B+；境外评级方面，6月20日，标普评级发布评级报告，对合生创展集团维持评级B，展望稳定。

　　坚持品质化战略 地产主业内生动力显现

　　从地产起家，合生创展始终围绕城市优质资产进行精耕细作，为城市发展和人居变革创造价值。上半年，销售业绩方面，上半年合生创展录得合约销售额约人民币168.6亿元；其中物业合约销售约人民币154.62亿元；装修合约销售约为人民币13.98亿元，同比上升约29.2%。

　　良好的业绩离不开合生创展对市场的精准布局和好产品的助力。

　　一直以来，合生创展坚持以北京、上海、广州为轴心，构筑环渤海、长三角、大湾区三大经济圈为一体的事业版图。截至期末，合生创展土地储备达2923万平方米，其中地产板块的75%的土储和商业版块95%的土储都位于一线城市，为集团未来的持续盈利提供了基石。

　　秉承着理性投资，不盲目追高的理念，合生创展把握行业周期性，8月，合生创展收购上海老牌核心区域一宗地块，地块密度要求低，据透露，合生创展计划将地块发展成为40座中式别墅，预计将在2023年3月或前后开始施工，并在2024年5月或前后开始预售，可以预见的是，随着项目入市，势必将成为拉动其在上海地区销售业绩的强劲动力。

　　在产品方面，合生创展坚持打造中高端优质精品，先后推出市场热销的合生·缦系、悦系、帝景系、骏景系、国际城系等一系列精品，并率先构建出了属于地产行业的特色产品IP。

　　基于对创新的坚持和持续提升的产品力，上半年，合生缦系产品逆市破局，人居价值加速兑现，合计贡献销售业绩81.41亿港元，占总销售业绩的41%。

　　合生缦系以“折叠未来”为产品基点，引领产品升级，满足客户对产品、品质、圈层、配套、服务的多元化需求，以超前的眼界洞察时代趋势和生活痛点，构建缦式全球生活方式，彰显出合生创展开创高端生活方式差异化的核心竞争力。据悉，后续广州、上海均有拟新推售项目，其中，广州合生帝景山庄预计全盘货值313亿港元，上海项目达433亿港元。

　　业内人士认为，规模大且质量较高的土储，叠加产品方面独一无二的优势，共同构筑起合生创展核心竞争力的关键一环，是未来贡献现金流和利润持续释放的压舱石。

　　科技赋能创新实践 多元业务齐发力

　　作为综合性投资控股平台，合生创展依托优质项目，加快地产、商业、合生活、基建和投资等板块的资源整合优化，构建起五大板块并驱发展的全产业链，如今，多元战略转型步入收获期。

　　数据显示，上半年合生创展地产板块录得核心利润14.55亿港元，同比增长51%。除了得益于产品力的迭代升级外，营销层面的创新实践也是合生创展穿越周期的利器。

　　据悉，通过科技赋能，合生创展搭建起全场景智慧营销平台，将客户管理、智慧案场、在线交易、智慧交付串联打通，如打造VR看房、全景样板间、线上售楼处、直播卖房等平台，形成“网络看房、实景体验、营销预约跟进”的服务闭环，线上线下联动的营销模式创新，降本增效的同时，夯实了营销实力，以新模式、新打法树立起企业竞争优势。

　　不仅如此，紧随时代潮流，面对逐渐成为消费主力的年轻客群，合生创展不断向内生长，运用不同的营销手段频频营销出圈，凭借强大的焕新能力，开展“家有戏精合家欢、了不起的30岁、时光甄藏30年、万般皆可U意思、YI茶暖心、合你益起U意思、购房节、U意思研究所”等系列30周年主题的活动，用互联网玩法攻占后浪们的心智，创造流量高地，为品牌赋能营销提供了新的范式。

　　在商业板块，合生创展也已发展轻、重两大管理模式，形成双平台业务。资料显示，合生创展拥有100余个商业地产项目，已建成运营的项目面积超过500万㎡，超80%的项目分布在北上广深等一线城市。其中，旗舰品牌合生汇已成为城市现象级商业地标，出租率动态保持在99%，北京、上海区域的日均客流突破12万人次，自有会员超过200万。

　　在传统的合生汇产品线之外，以科技化、现代化管理为依托，新拓了MOHO高端商业综合体、泛文娱产品线以及MAHA产品线，助力于租金价格的上扬。

　　上半年，合生商业也保持稳定发展势头，录得核心利润5.37亿港元。其中，在上半年疫情反复的形势下，合生创展商业投资性房地产业务逆跌持平，营收达19.26亿港元，在租面积涨至116.63万㎡，商业的物业出租收入较去年同期持平，持续稳定地为集团贡献现金流。

　　此外，合生商业凭借卓越的商业运营能力、领先的运营管理科技平台、自主孵化的独有IP以及全国知名的管理项目，已开始对外输出合生商业轻资产委托管理业务，并获得了市场的良好反反馈据悉，合生商业还将在北京、石家庄、中山、成都等城市的特色商业项目中进行推拓。

　　善谋者胜，远谋者兴。合生创展以超越时代的眼光和对隐性需求的前瞻洞察，将重塑未来10年甚至更长远的人居标准，我们有理由相信，带着稳固的基本盘和韧性十足的发展潜力迈入而立之年的合生创展势必将释放出更大的能量，为股东和投资者缔造长期可持续的回报。