净负债率降至48.3% 雅居乐业绩发布后股价飙涨

　　开盘就上涨10.24%，全天收盘报涨8.66%……雅居乐集团（HK3383）在公布了上半年业绩后的第二天，股价大幅飙升，并引发了市场的热议。

　　要知道，港股市场上的多数内房股，今年上半年业绩发布后，多数股价表现并不理想，有个别企业甚至大幅跳水。

　　雅居乐集团在半年业绩发布后的第二天，股价却实现了大幅飙涨，这也许和公司持续降负债有关：雪球上的很多投资者都为雅居乐降负债的决心和诚意感动。

　　半年净还债超百亿

　　截至2022年6月30日，雅居乐总借贷为702亿元，相比2021年12月31日减少137.04亿元；净负债比率进一步降低至48.3%，较去年底下降2.5个百分点；短期借贷下降了23.6%。而且，降负债的行动还在继续。8月30日，雅居乐发布公告，已将足够资金存入指定银行账户，用于偿还8月31日到期的约3.6亿美元优先票据。至此，8月到期的最后一笔美元债顺利偿还。

　　今年以来，雅居乐坚守企业信用，坚持兑付了所有到期美元债，甚至还提前赎回了2024年才到期的境内公司债，这使得雅居乐的净负债率下降到48.3%。

　　中期业绩显示，雅居乐先是于3月赎回5亿美元的6.7%优先票据；后又于5月全额偿还33.45亿港元及6000万美元的2018年银团贷款余额；并于5月回购并全数转售本金总额为6.92亿元，2024年到期的14.5亿元5.9%公开境内公司债券。

　　值得一提的是，在减少了137.04亿元的负债之后，雅居乐账上拥有的现金仍然超过250亿元。根据中期业绩报，截至2022年6月30日，雅居乐的现金及银行存款总额为人民币259.25亿元。

　　多元业务扩大收入来源

　　除了经负债率的持续下降，投资者也看到了稳定的多元收入来源所产生的价值。经历了多年培育之后，雅居乐的多元业务已初步成熟，并已经成为开发业务外，公司另一重要业务来源。

　　截至2022年6月30日，雅居乐来自多元业务收入为78.69亿元，收入占比24.9%，同比提升8.1个百分点。

　　这其中，物业板块的雅生活表现尤其亮眼。

　　截至2022年6月30日，雅生活在管面积及合约面积分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米。其中，雅生活第三方市场拓展面积持续稳居行业前列，显示出可持续的增长韧性。通过市场拓展、收购整合等方式迅速扩张，雅生活第三方项目合约面积（含控股成员企业）达5.585亿平方米，包括新增合约面积超过4320万平方米，较于2021年12月31日增长8.4%，占总合约面积的79.1%，是雅生活规模增长的主要来源。

　　雅居乐的环保业务也获得了进一步的发展。环保业务成功获取多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。与此同时，旗下产业园建设进度加快，目前三江口节能环保生态产业园建设总体进度超过50%，已全面进入设备安装阶段。

　　与此同时，雅居乐还与威马汽车、珠江桥建立战略合作关系，并成为其股东，正式布局新能源汽车及调味品板块。其中，雅居乐现持有威马汽车6.46%的股权，2022年6月，威马完成向港交所递交上市申请书。

　　有力实施既定战略

　　而另一方面，雅居乐的新房销售也继续保持稳定的节奏。截至2022年6月30日，雅居乐实现预售额人民币394.5亿元，预售面积307万平方米，预售均价为每平方米人民币12848元。

　　营收和现金流的稳定，加上到期债务的按时赎回，有力地提振了金融市场对雅居乐的信心。

　　今年6月，雅居乐通过香港的英皇道柏架山道项目公司，获授予本金总额为8.94亿港元2024年到期的夹层融资；并签订优先融资补充协议，银团定期贷款的本金总额为8.25亿港元，同时延长现有银团定期贷款到期日至2024年。

　　在境内房企尤其是民营房企普遍信用下调的大环境下，雅居乐依然有能力凭借自身过硬条件，获得境外的夹层融资，很大程度反映出金融市场对公司的信心。

　　令投资者看好雅居乐的，不仅仅是因为后者成功降低了负债规模，有力地维护了自身的金融信用，更主要的还是公司的交付能力。

　　在管理层制定的“保节点、保底线、保品质”战略要求下，上半年雅居乐75个项目均如期交付，交付套数达2.7万套，交付面积达254万平方米。而且，管理层也承诺，下半年将落实保节点、保底线、保品质，力争完成全年交付任务。

　　另外，雅居乐的土储非常丰厚。截至2022年6月30日，雅居乐土地储备达4349万平方米，土地储备充足，能够满足未来的销售需求，尤其是在大湾区、长三角、海南等开发潜力大的区域。

　　截止6月30日，雅居乐在大湾区拥有51个项目，土地储备面积约1055万平方米，占整体土储的24.3%，可供公司未来5-6年的开发。在长三角拥有47个项目，土储面积529万平方米，占比12.2%；在海南拥有7个项目，土储达308万平米，占比7.1%；另外，还在香港拥有两个优质房地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘义本道项目，合计土地储备约为20389平方米。

　　根据统计，雅居乐在长三角、海南的土储均足够公司未来3-5年的开发。

　　产品力和服务力持续升级

　　在现金足够充裕，偿债压力小的情况下。丰富的优质土储，将确保雅居乐在市场复苏的第一时间，迅速由守转攻。

　　目前，雅居乐正在服务力和产品力方面，苦练内功。以有竞争力的产品和服务，占领更多的市场份额。雅居乐陆续推出包括雅苑、雅郡、雅府、雅宸到文旅的山海系在内的“5N全维度产品体系”，覆盖不同发展阶段的城市高端产品、低密度产品、生活大盘、旅游地产等。

　　在服务上，雅居乐构筑了一套从看房至入住后的全周期服务标准“5S+生活服务体系”。依靠这套体系，雅居乐的服务实现了从差异化到标准化再到品牌化的跃迁。

　　展望下半年，管理层认为，只要雅居乐地产能够继续坚守以地产为主，多元业务协同发展的运营模式，就有机会通过全体员工的努力，实现整体业务将稳步发展，进一步拓展雅居乐全国的品牌知名度的目标，进而在竞争激烈的市场中占据一定地位。