高盛发布贝壳研报：复苏市场中经营杠杆强劲，目标价升至26美元/68港元

　　3月17日，高盛针对居住产业数字化服务平台贝壳（NYSE:BEKE;HKEX:2423）发布Q4业绩点评报告。研报表示，贝壳在2022年第四季度收获强劲业绩，再次证明了其强大的执行力和运营能力，因此维持贝壳“买入”评级，给予美港股目标价分别为26美元和68港元，较前一交易日收盘价分别有43.6%和48.6%的上涨空间。

　　财报数据显示，2022年贝壳全年成交额为2.61万亿元，四季度成交额为6470亿元。全年营业收入为607亿元，GAAP口径净亏损13.97亿元。四季度，贝壳净收入为167亿元，GAAP口径净利润为3.72亿元。

　　高盛分析师指出，四季度贝壳净收入较高盛预期高出6%，较彭博一致预期高出10%，经调整净利润达15.5亿元，较高盛和市场一致预期分别高出98%和111%。据高盛分析，主要原因是贝壳的新房业务和家装家居业务利润贡献率高于预期，以及其有效的门店成本和运营费用控制。

　　高盛认为，2023年初至今，中国房地产市场迎复苏反弹，原因在于被压抑的需求或潜在需求释放。随着市场复苏，贝壳在2022年对成本和费用的有效优化或能会产生高运营杠杆。

　　从财报数据看，高盛认为，贝壳家装家居业务与房产交易业务已形成协同效应，家装家居业务将在2023年获得持续的收入增长。

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