蓝光发展再陷退市危机，累计到期未偿债务已超420亿元

蓝光发展(SH600466，股价0.93元，市值28.22亿元）的退市警报可能来得比预期更早一些。

4月6日晚间，蓝光发展(600466)发布公告称，公司股票2023年4月6日收盘价为0.95元/股，首次低于人民币1元。根据上交所规定，若公司股票连续20个交易日股票收盘价均低于1元，将被终止上市。如果被强制退市，公司股票将不能进入退市整理期交易。

就在此次公告发布的两天前（4月4日），蓝光发展曾发出退市风险警示称，由于“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”，根据相关规定，在公司2022年年度报告披露后，公司股票将被实施退市风险警示。

而资本市场也迅速给出了反应。4月7日早间开盘，蓝光发展股价一路下探，最高跌幅达4.21%。截至当日收盘，蓝光发展股价报0.93元，跌幅为2.11%。

来源：蓝光发展公告

再“陷”退市危机

自今年2月20日蓝光发展股价首次跌破1.10元后，一直徘徊在1元附近，难有起色，直到4月6日首次跌破1元。

4月6日开盘，蓝光发展以1.02元低开，但此后一路下跌，最高跌幅达9%，此后有所上升，最终收盘定格在了0.95元/股，跌幅为7.77%。

根据《上海证券交易所股票上市规则》9.2.1条，上市公司出现下列情形的，上交所决定终止其股票上市：“在本所仅发行A股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元”。

蓝光发展在公告中表示，上交所将自公司触及该条规定情形之日后15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。若公司股票触及交易类强制退市情形，公司股票不进入退市整理期交易。

来源：蓝光发展公告

事实上，这并非蓝光发展遭遇的首次退市危机。

今年1月，蓝光发展在2022年度业绩预告中称，预计公司2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-219.37亿元，与2021年同期（法定披露数据）相比，将继续亏损。另外，预计公司2022年末归属于上市公司股东的净资产约为-208.21亿元，预计产生经营亏损约58亿元。不过，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计的2022年度报告为准。

根据上交所《股票上市规则》第9.3.2条规定，“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”规定的对股票实施退市风险警示的情形，公司股票将在公司2022年度报告披露后被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。

因上述原因被*ST后，如果次年度净资产继续为负，或净利润为负，或营业收入低于1亿元，或者被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，都将最终退市。截至4月4日，蓝光发展已两次发出退市风险警告提示。

不过，相较于触发财务类退市条款尚有一年的“挣扎期”，此次触发交易类退市条款所留给蓝光发展的时间已不足20个交易日。

“股票市场的反应说明，‘用脚投票’的机制正逐渐发挥作用。” 易居研究院研究总监严跃进向《每日经济新闻》记者分析指出，短期来看，当前部分房企持躺平思维，债务问题不积极解决，资本市场不积极作为，能拖则拖能欠则欠，利用商业规则逃避责任，最终会导致问题进一步放大。“要防范债务危机演变为股票危机，尤其是要从资本市场反应来密切关注，防范出现黑天鹅事件。”

债务问题难解

让蓝光“头疼”的不仅是退市风险，还有其越滚越高的债务难题。

4月4日，蓝光发展发布公告称，近期公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额为6.55亿元。

截至4月4日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计420.55亿元（包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式）。目前公司正在与上述涉及的相关金融机构积极协调解决方案。

来源：蓝光发展公告

对于债务逾期的原因，蓝光发展称，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，自2020年年度末至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致公司出现部分债务未能如期偿还的情况。

关于债务逾期的应对措施，蓝光发展表示，公司流动性阶段性紧张导致债务逾期，将会对公司经营和融资产生较大影响。为化解公司债务风险，公司正全力协调各方积极筹措资金，商讨多种方式解决相关问题。同时，公司将在债权人委员会和持有人会等沟通协调机制下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。

值得注意的是，为了自救，蓝光发展也曾试图跨界光伏领域。

企查查显示，2022年8月，一家名为成都欧蓝光伏有限公司的企业成立，该公司注册资本为1亿元，由广东欧昊集团有限公司和蓝光发展分别持股70%和30%。

受该消息影响，蓝光发展的股票在2022年8月15日—17日连续三个交易日涨停。不过，蓝光发展在随后发布的股票交易风险提示公告中表示，成都欧蓝由于公司债务问题，没有资金实缴注册资本，相关资源及技术人员尚未配备，尚无合作项目，后续存在着不确定性。

此后由于债务问题，蓝光发展所持欧蓝光伏3000万股股份先后多次被冻结，最新一次冻结是在今年3月由交银国际信托申请冻结，冻结期限从2023年3月24日至2026年3月23日。

4月6日，蓝光发展在上证E互动上发布消息称，截至2023年3月31日公司股东户数为14.6万户，较上期（2023年3月20日）减少2000户，减幅为1.35%。

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封面图片来源：每经记者 张建 摄