“中国ZARA”的盛世与衰落 拉夏贝尔上海总部流拍

观点网 1月24日，拉夏贝尔(603157)上海总部基地在阿里资产拍卖网资产网上架拍卖。

此次拍卖雷声大雨点小，前一日围观人数就已达万人以上，直到结束无一人参与竞买。

据了解，拍卖标的物包含上海市闵行区潭竹路58号工业房产及办公和电子设备，估值总价为13.5亿元，以约7折的9.5亿元起拍。

具体资产包括土地使用权面积约4万平方米，土地用途为工业用地产业项目类，共包括6栋不动产、办公和电子设备，均于2020年竣工。

其中，1栋和2栋为温度科技园，3栋为会议中心，4栋为拉夏贝尔办公及对外转租，5栋为亚朵酒店，6栋为地下1-2层停车场，证载建筑面积共15.75万平方米。

流拍已成常态

流拍的原因，或许是对竞买人设置了较高的门槛。

要求竞买人企业须注册在吴泾镇，待企业注册或迁移、税收户管落地等手续完备后方可具备竞买资格；地块准入产业类型须符合闵行区“高端制造、人工智能、新一代信息技术、生物医药、文化产业”等现代产业规划和吴泾镇“4+2”总体产业规划要求。新项目税收产业强度不低于300万元/亩/年，且须确保现有入驻企业生产经营及原破产企业员工的稳定性。

在诸多条款限制下，特别是对产业类型的限制和税收强度的硬性数值规定下，感兴趣的企业会变得更少。

流拍也已经几乎成了拉夏贝尔清理资产道路上的常态。

2023年2月14日至17日，拉夏贝尔拍卖所持有的天津西青区工业房地产，标的物估值3.25亿元，起拍价2.28亿元，也是打七折，最终流拍。

7月17日至18日，拉夏贝尔全资子公司成都乐微的资产进行司法拍卖，标的物为子公司位于成都市温江区金马镇温泉大道三段355号工业用地及土地上的附着物，最终无人出价。

8月7日至8日，再次拍卖成都子公司资产，最终以7759.87万元成交。

10月9日，拉夏贝尔拍卖天津工业房地产，起拍价1.83亿元，在第一次起拍价的基础上再打八折，已不足估值6成，仍旧流拍。

由此来看，拉夏贝尔上海总部基地要是不经历流拍，它的经历是不完整的。

盛世与衰落

曾几何时，服装行业盛行“规模为王”的商业逻辑，开店数量成了影响服饰企业营收增长的关键。

“中国ZARA”的名号，正是拉夏贝尔靠着这条商业逻辑闯出来的。

数据显示，从2012年至2017年，拉夏贝尔门店数量从3340家激增至94448家，企业营收总额也迅速增长，在2018年突破百亿。

2014年10月9日，拉夏贝尔正式在港交所挂牌上市，同时公司称计划每年在国内开1500家门店。

据当年企业公告显示，拉夏贝尔2014年度营业收入及经营利润分别为78.14亿元及7.34亿元，相比2013年度增长25.5%及24.4%。并表示，营业收入增长主要由于零售网络扩充以及同店销售增长所致。

零售网点的数目也由2013年12月31日的5384个增至2014年12月31日的6887个。

2017年，拉夏贝尔在A股上市，成为国内首家A+H两地上市服装企业，巅峰时市值高达172亿元，可谓是风光无限。

扩大规模带来的巨大成功让整个公司沉溺在甜蜜的泡沫之中，拉夏贝尔创始人邢加兴曾经不止一次说过：“发展中的公司是停不下来的，国内消费市场每年都是20%多的增长，如果不开新店就意味着倒退。”

但危险即将来临。

2014年拉夏贝尔在港股上市时，有服装业内人士就表示，拉夏贝尔所有零售网点都是直营，导致相关销售和市场推广开支长期占收益五成以上，过往三年毛利率为90.6%、71.7%、68.8%，未来盈利能力有一定的压力。

2018年，当拉夏贝尔企业营收突破百亿时，净利润已经出现了亏损，其后数年亏损依然存在，始终无法扭亏为盈，2019年净亏损达到了21.66亿元，2020年亏损了18.4亿元，2021年净亏损8.21亿元，2022年亏损了10.72亿元。

连年亏损使得拉夏贝尔股价一跌再跌，2022年从A股退市，172亿市值也只剩下了3亿，“中国ZARA”的梦想终成幻想。

经济学中有一条边际效应理论，每开一家新店所带来的收益是逐渐减少的，当新店带来的收益低于成本时，企业则开始亏损。

因规模而兴，亦因规模而衰，这也许就是拉夏贝尔的命运。