资本月报 | 白名单项目融资大量落地，西安经发物业提交上市申请 (2024年4月)

本月关注

? 政府强调积极化解房地产风险，白名单项目融资大量落地

4月19日，国家金融监督管理总局发文声明，强调将推动积极稳妥化解房地产风险，为加快构建房地产发展新模式提供有效金融支持。除此之外，各地“白名单”项目的融资也逐渐落地，据住房城乡建设部及国家金融监管总局消息，截至3月底共有“白名单”1979个项目获得了银行授信，总额达到4690.3亿元；其中1247个项目已经获得贷款发放，总额1554.1亿元。此外，商业银行对第一批“白名单”项目完成审查，其中审批同意项目数量超2100个，总金额超5200亿元。整体看来本月房企的融资环境仍在持续改善，优质“白名单”项目的融资也大量落地，但是对于房企整体融资的改善效果仍然有待进一步的观察。

? 融资规模环比减少，长期来看继续处在低位

2024年4月65家典型房企的融资总量为280.07亿元，环比减少29.5%，同比减少56.5%。房企债券发行了218.57亿元，环比与上月持平，同比减少42.3%。债券类平均融资成本为3.06%，环比降低了0.04pct，同比降低0.42ct。本月没有房企进行境外融资，而由于境内发债的企业仍然主要是国企央企，因此境内融资成本3.06%，仍然保持在较低的水平。

? 西安经发物业提交招股书，多家房企推进配股计划

本月没有房企或房企旗下企业完成上市，仅有西安经发旗下的西安经发物业向港交所提交了上市申请，泓盈城市服务也通过了港交所上市聆讯。而在增发配股方面，本月有多家房企的配股计划有了新进展：金科股份(000656)宣布终止其增发计划、济南高新和中华企业(600675)在本月回复了上交所的问询、中交地产(000736)和厦门国贸(600755)调整了增发方案、建发股份(600153)则根据2023年报更新了募集说明书。整体看来，大多数上市房企在境内的定增推进仍较为缓慢，如保利、大名城(600094)、中交等已经被交易所同意注册的增发方案至今也没有完成，同时还有多家房企宣布终止定增。

01

债券发行

融资规模环比减少

长期来看继续处在低位

2024年4月65家典型房企的融资总量为280.07亿元，环比减少29.5%，同比减少56.5%。从全年累计数据来看，65家典型房企的累计融资总量为1325.79亿元，同比减少44.84%。在融资结构方面，本月房企境内债权融资276.57亿元，环比减少26.6%，同比减少48.1%；没有企业进行境外融资；资产证券化融资为3.5亿元，环比减少75.9%，同比减少95.6%。

4月房企发债218.57亿元，环比与上月持平，同比减少42.3%。本月没有企业境外发债，218.57亿元均为境内发债，因此境内债规模环比增加2.8%，同比减少42.3%。其中，公司债发行91.6亿元，环比增加84.7%，同比增加10.8%；中期票据发行84.57亿元，环比减少21%，同比减少55.8%，境内发债的企业仍然主要是华润置地、中海地产、首开股份(600376)等国企央企。

2024年1-4月65家典型房企新增债券类融资成本3.14%，较2023年全年下降0.46个百分点，其中境外债券融资成本4.28%，较2023年全年降低3.76个百分点，境内债券融资成本3.12%，较2023年全年降低0.36个百分点。单月来看，4月房企融资成本为3.06%，环比降低了0.04pct，同比降低0.42ct。本月没有房企进行境外融资，而由于境内发债的企业仍然主要是国企央企，因此境内融资成本3.06%，仍然保持在较低的水平。

具体企业表现来看，4月债券发行量最大的企业是华润置地和中海地产，前者发行了3笔共30亿元的超短融，后者发行了1笔30亿元的公司债。本月发行债券的企业有13家，与上月相比增加3家。从发债年限来看，保利发展发行了2笔期限长达7年的公司债，是本月发行期限最长的债券。从债券发行利率表现来看，华润置地发行的1笔超短融利率是1.98%，是本月房企发行的所有债券中最低。

02

债券到期及违约

本月到期463亿元

朗诗绿色管理出现债务违约

4月共有31笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为463亿元，环比减少20%。提前关注到2024年5月将有15笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为299亿元，环比减少35%。

在债务违约方面，本月21日朗诗绿色管理公告称未能于4月20日支付2022年票据相关款项，未付本金达9614万美元，企业首次曝出债务违约事件。而3月20日宣布出现债券违约的金辉，在本月15日将本金及累计利息存入了受托人的指定银行账户，成功在30天宽限期内完成了对2024年到期的美元票据的赎回，企业已经没有债券违约。值得注意的是，近期房企融资仍然较为低迷，再加上房地产销售仍未复苏，因此未来仍有可能有更多房企曝出债务违约事件，流动性问题仍需要行业注意。

03

IPO和增发

西安经发物业提交招股书

多家房企推进配股计划

本月没有房企或房企旗下企业完成上市，仅有西安经发旗下的西安经发物业向港交所提交了上市申请，此外3月递交招股书的泓盈城市服务也在本月通过了港交所上市聆讯。整体看来，近期香港资本市场对于境内房地产相关企业的上市融资态度较为谨慎，境内房企及旗下公司的上市积极性也相对较低。

而在增发配股方面，本月有多家房企的配股计划有了新进展：金科股份宣布终止其增发计划、济南高新和中华企业在本月回复了上交所的问询、中交地产和厦门国贸调整了增发方案、建发股份则根据2023年报更新了募集说明书。整体看来，自从2022年11月28日证监会出台房企股权融资的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股计划。但是大多数上市房企在境内的定增推进仍较为缓慢，如保利、大名城、中交等已经被交易所同意注册的增发方案至今也没有完成，同时还有多家房企宣布终止定增。

04

股价变动

两市地产股整月表现较为一般

多数企业涨幅相对较小

本月两市的地产股股价表现均较为一般，A股整月上涨的地产股占比为36%， H股则达到了44%，同时大多数上涨的股票涨幅并不大。在H股方面，本月万城控股是H股涨幅最大的地产相关股，企业股票在4月的交易量较少，仅有3个交易日出现了交易，同时单日最大成交量仅20000手，最终3日累计涨幅达到了66.67%。

在A股房企方面，本月大名城的涨幅较大。企业股价自月初起就进入了上行通道，月中则开始震荡回调，月末则连续出现了两个涨停板，其股票上涨的主要原因是其23年年报业绩较为优秀，最终整月涨幅达到了22.81%。

本文首发于微信公众号：克而瑞地产研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。