房地产新政释放增长红利，中国联塑有望充分受益

监管部门打出楼市“王炸”组合拳，房地产市场迎来重磅利好，以管道、家居建材为代表的地产后周期细分领域再获提振。

5月17日，国务院召开全国切实做好保交房工作视频会议指出，要推动消化存量商品住房，妥善处置盘活存量土地。同日，央行、金融监管总局打出“政策组合拳”：全国范围内首套/二套首付比例下限下降至15%/25%；下调公积金利率25bp至2.85%；取消住房商贷利率下限；央行将设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房。

随后，上海、广州、深圳等超大城市相继发布楼市新政，涉及放松限购、优化住房信贷政策、取消房贷利率下限、优化土地与住房供应等细化措施，以积极的姿态促进当地房地产市场平稳健康发展。

本次房地产新政力度远超市场预期，将对降低购房门槛、提振购房者信心、降低市场库存产生较大的推动作用。随着后续细化政策的落地及房地产供需两端的持续改善，存量房产有望加速去库存，从而带动相关改造、装修与翻新需求，对塑料管道及管件、水暖卫浴、衣柜门窗等建材及家具产品也将产生更多需求。

作为中国管道建材领域产品体系最为齐全的生产商之一，中国联塑迄今已面向市场推出了上万种优质产品，广泛应用于市政建设、建筑住宅、工业及商业燃气、消防、农业农村等细分领域，有望受益于本轮地产新政释放出的增长红利。

楼市迎重磅利好，释放新一轮红利

历经多年调控，当前我国房地产市场供求关系已发生重大变化，中央强调要适应这一新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。而今年4月份以来，房地产市场利好信号逐渐增强，支持政策也步步加码。

4月30日，中央政治局会议强调，要继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。

5月17日，国务院召开全国切实做好保交房工作视频会议指出，要打好商品住房项目保交房攻坚战，防范处置烂尾风险；进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求；推动消化存量商品住房；妥善处置盘活存量土地。同日，央行、金融监管总局打出“政策组合拳”：全国范围内首套/二套首付比例下限下降至15%/25%；下调公积金利率25bp至2.85%；取消住房商贷利率下限；央行将设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，预计将带动银行贷款5000亿元。

随后，上海、广州、深圳等一线超大城市相继发布楼市新政。其中，上海市发布调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策、优化土地和住房供应等9条政策措施；广州市放松非广州市户籍居民家庭购房门槛，社保或个税年限由2年减少为6个月，并执行差别化信贷政策，取消首套房、二套房商业贷款利率下限，首付比例分别降至15%、25%；深圳市首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。首套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，二套住房商业性个人住房贷款利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。

新政甫一出台即引发市场强烈反响，诸多分析人士均表示新政扶持力度超出预期，彰显国家稳定房地产市场、改善供需两端的决心和力度，房地产市场的“一池春水”也再度被激活。

据多家媒体报道，全国各地楼市升温明显。譬如，新政出台后的首个周末（5月18-19日），北京二手房日均成交再次突破1000套，周末两天总成交超2000套，基本达到了2024年小阳春的热度；上海二手房中介门店的新增客户及带看量出现大幅增长，多个新房项目的意向买家到访量明显增加；广州贝壳累计看房人数达6469人，达近一个月来的峰值，有网红盘热度持续上升，销售中心几乎被“挤爆”。

业内普遍认为，新一轮楼市政策趋势明朗，供需两端同时发力，传递出遵循市场化原则积极推动地产需求复苏和地产去库存的积极信号，有望进一步推动房地产市场平稳健康发展，完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。

地产链获提振，建材龙头将受益

房地产市场获得提振的同时，产业链上下游相关产业也有望分享本次增长红利，尤其是成交量的提升、存量地产的加速消化，将释放大量家居改造与翻新需求，从而为管道、家居建材等地产链细分行业带来更多市场空间。

广发证券就指出，地产政策转变有望带来销售面积好转，消费建材长期需求稳定性好，行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头公司中长期成长空间仍然很大，有望实现有韧性的复苏。国投证券也指出，目前宽松政策持续加码，后续房地产销售数据回暖值得期待，充分助力地产链建材企业需求改善以及估值修复。

中金公司则表示，近期的一系列楼市新政一方面有望驱动新增保障房的装修需求，另一方面则有望改善二手房的销售交易预期，因而受益于存量房装修的品种、销售结构相对偏C端的龙头企业最为受益。此外，伴随着新政落地，市场对消费建材板块整体情绪有望转为乐观，亦会带动B端消费建材的估值修复。同时，后续新房+二手房销售如逐步企稳，也意味着地产商新开工和拿地节奏有修复预期，B端龙头此前主动去杠杆的压力有望缓和，中期成长动能预期有望恢复。

政府设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励金融机构支持地方国有企业收购已建成未出售的商品房，用作保障性住房。这将带动大量的管道需求，用于新房的供水、排水、燃气、供暖等基础设施建设。降低首套房和二套房的最低首付比例及贷款利率，有助于刺激购房需求，进而增加房屋装修对建材、家居等产品的需求，尤其是房屋装修涉及的水电硬装，对管道产生的刚性需求大。同时，住房“以旧换新”政策的落地，带动家庭装修和翻新市场，刺激整个整装环节，包括管道铺设、水电改造、门窗、橱柜定制更新等。

天风证券指出，预计2024/2025年家装市场规模分别达4.08/4.68万亿元，中长期看存量市场仍将是建材的成长赛道，渠道完善、产品矩阵丰富的企业呈现优势，存量市场经营布局比较完善的建材或者家居、家装品牌有望受益本次增长红利。

中国联塑俨然是典型代表。作为中国领先的大型管道建材产业集团，历经38年的长足发展，中国联塑已成长为建材家居行业的佼佼者、行业的标杆，产业涵盖管道、建材家居、环保、新能源、供应链服务平台等。同时，随着国际化、全球化进程步伐的推进，中国联塑已建立超过30个先进的生产基地，分布于全国19个省份及海外国家，并积极完善战略布局，拓宽销售网络和市场。

从渠道覆盖层面来看，中国联塑在全国建有近3000家优质独立一级经销商、上万家分销商，与众多优质央国企保持战略合作关系，在政府民生项目、基建项目、保障性项目等拥有较高的口碑。

分业务来看，管道是中国联塑的核心主营业务和盈利来源，2023年该业务实现营收245.85亿元，占营业总收入的比重高达79.6%。集团一直保持管道业务的龙头地位，通过推进智能制造、产品创新、生产升级、提质增效，以高标准、高质量、可持续引领管道行业发展。目前，其管道业务已涵盖市政建设、建筑住宅、工业及商业、燃气、消防、农业农村等应用领域，其齐全的管道系统可广泛应用于基建、老旧小区改造、家居装修等领域。

建材家居为中国联塑的第二大业务。2023年，该业务实现营收28.39亿元，占集团总收入的比重为9.2%。目前，其建材家居业务涵盖整体厨房、整体衣柜、整体门窗、水暖卫浴、净水设备、开关电气、石英石、密封胶、防水涂料等细分领域，通过一站式整装供应建材家居产品及服务助力健康家装，也将明显受益于存量房产的交易与消化。

总体而言，随着房地产政策从供给和需求两侧同时发力，房地产市场有望逐步回暖，包括管道、建材家居等在内的地产链细分行业有望迎来新一轮增长机遇，以中国联塑为代表的龙头企业也将充分受益，增长可期。