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对于投资者、股民而言,企业任何潜在风险,都会牵动他们敏感的神经。?
就像今年5月以来,南方多下的几场雨,也引发了东鹏控股(003012.SZ)投资者的担忧。5月26日,有投资者在同花顺(300033,股吧)向东鹏控股提问:“江西明显的降水过程是否会对公司产生直接影响?”东鹏控股表示“未对公司生产基地造成直接影响”。
这个备受投资者关注的生产基地,或是今年1月,东鹏控股投入巨资50.8亿元建设的江西丰城智能陶瓷家居产业园项目。在短期偿债压力颇重且存货较高的现状下,东鹏控股仍不断加大对生产基地的投入,而加大产能能成为东鹏控股逆势下的突围之道吗??
“费解”的扩张
1月6日晚,东鹏控股发布公告,公司拟投资50.8亿元,投资建设江西丰城智能陶瓷家居产业园项目。
公告显示,东鹏控股与丰城市东鹏陶瓷有限公司与江西东鹏卫浴有限公司(以下简称乙方),与江西省丰城市人民政府(以下简称甲方)签订了《投资协议书》。
其中,甲方分别提供给丰城东鹏及江西东鹏900亩和300亩工业项目生产用地,用于乙方投资建设智能陶瓷家居产业园项目,产业园具体投资内容包括:9条智能岩板生产线和年产260万件智能整装卫浴等项目。乙方项目总投资约50.8亿元,其中固定资产投资强度不低于300万元/亩,并采购先进的生产设备和环保设施。
对于此次大手笔投资,东鹏控股表示,此次购置土地实施该投资项目有利于上市公司提高目前的产能配套效率、供应效率,有利于公司高端建筑陶瓷卫浴产品的产能提升,满足公司不断发展和销售规模不断扩大对产能配套的需求,形成规模经济优势,提高生产效率,降低生产成本。
不过,业内专业人士多对东鹏控股此次投资表示不解。
据年报披露,在负债指标上,2016年-2020年,东鹏控股负债分别为25.77亿元、28.94亿元、33.49亿元、46.78亿元和50.26亿元,负债逐年攀升。尤其是2020年,东鹏控股流动负债达到47.26亿元,占总债务比重94%以上,短期还债压力颇重。
同时,年报还披露,2020年东鹏控股存货账面价值14.3亿元。对此,东鹏控股表示,主要系瓷砖重庆基地与山西基地产量增大。
负债攀升,而东鹏控股的存货也不低。在重庆和山西基地的产能也在不断提升的前提下,东鹏控股仍将大笔资金投入生产基地的扩张,有些令人不解。
自救之路
这两年,由于疫情影响加上国内房地产调控的不断深入,处于房地产下游的建材行业,日子不太好过。东鹏控股在年报中表示,2020年行业整体受到疫情严重冲击,同时随着房地产行业的持续调控、金融去杠杆、碳达峰、碳中和的背景下,对建材产业将产生巨大影响。
2016年-2020年,东鹏控股营业收入分别为52.26亿元、66.32亿元、66.19亿元、67.52亿元和71.58亿元。同比增长26.41%、26.92%、-0.19%、2%和6.02%。同期净利润分别为7.67亿元、9.9亿元、7.94亿元、7.94亿元和8.52亿元,同比增长10.16%、29.07%、-19.82%、0.09%和7.24%。可以发现,自2018年东鹏控股营收、净利润出现不同程度下降后,后续增长乏力。
此外,2020年,东鹏控股毛利率为32.42%,同比下跌 9.18%,为近5年来最低。而从主营行业的分类来看,东鹏的毛利率依旧在下滑。
2020年,东鹏控股瓷砖营收60.61亿元,毛利率为34.29%,同比下降4.2%;洁具营收9.21亿元,同比下降0.91%。分产品来看,有釉砖毛利率下降3.26%,无釉砖毛利率下滑幅度则达到6.4%。
另据年报数据,2020年东鹏控股瓷砖业务的销售单价为44.61元/平方米,而2019年数据该单价为47.86元/平方米,下降了3.25元。不难看出,以价换量是东鹏控股在2020年实现营收增长的方式之
受大环境影响,近两年,不少陶瓷企业曾尝试通过和大企业的合作寻找出路。去年5月碧桂园曾计划连投帝欧家居(002798,股吧)、蒙娜丽莎(002918,股吧)和惠达卫浴(603385,股吧)等3家陶瓷企业,虽然最终均未能实现,但依然能看出大企业们试图通过紧密合作占据市场的大方向。
但东鹏控股改善经营的主要举措似乎还停留在扩产、收购等方式。继50.8亿元投资建设江西丰城智能陶瓷家居产业园项目后,4月21日,东鹏控股公告宣布,以近4.3亿元的代价,收购山西金世家陶瓷公司,受让包括529亩的土地使用权、面积约19万平方米的厂房,以及厂房的相关配套设施,其中包括1条瓷片生产线和一条抛釉砖生产线,建设规模为年产2500万平方米。
面对自身高企的库存,还在不断扩产的东鹏控股如何消化源源不断产出的新产品,是公司在行业进入竞争白热化阶段,将要面对的新考验。
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