匠心家居靠“退税”获利，IPO前李小勤分走1.8亿

乐居财经 李礼 发自常州

匠心家居与资本市场的距离再拉近。

日前，常州匠心独具智能家居股份有限公司（简称“匠心家居”）创业板IPO已提交注册。本次IPO拟募集资金10.08亿元，计划用于新建智能家具生产基地项目、新建研发中心项目，以及新建营销网络项目。

匠心家居前身为常州市锐新医疗器械有限公司，成立于2002年5月，主要从事智能电动沙发、电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售。

报告期内，匠心家居的营业收入逐步增长，但其自主品牌收入与占比连年下滑，下滑比例达17.02%。匠心家居近九成收入来自于美国市场自主品牌影响力日益式微的同时，匠心家居还暴露出了过分依赖大客户、盈利严重依赖出口退税等潜在风险。

李小勤分走1.8亿

作为创始人之一，李小勤兼任董事长、总经理，决策权与经营权“牢牢握在手中”，对匠心家居拥有着绝对的控制权。

招股书显示，匠心家居股东合计有5位，分别为自然人李小勤、徐梅钧，法人股东宁波随遇心蕊、宁波明明白白(员工持股平台)、常州清庙之器(员工持股平台)，分别持有匠心家居57.8%、2%、32.2%、5.25%、2.75%的股权。

其中，李小勤与其夫徐梅钧合计在宁波随遇心蕊、宁波明明白白、常州清庙之器三家法人企业中的持股比例分别为100%、20.63%(最大股东)、14.24%(第三大股东)。这意味着，李小勤夫妇通过直接和间接方式，持有匠心家居98%的股份，为匠心家居实际控制人。

有意思的是，匠心家居的高管团队中出现多对“夫妇帮”，其中，有六人为夫妻关系，分别是李小勤（董事长、总经理）和徐梅均（董事、副总经理），张聪颖（董事、副总经理、董事会秘书）和郭慧怡（董事、匠心美国财务副总裁），王俊宝（财务总监）和许红梅（董事）。

匠心家居快步筹备上市的同时不断大额分红。

2017年、2018年，分别分红6300万元和1.4亿元，累计分红超过2亿，占最近三年的累积净利润的比重超过65%。值得关注的是，在2018年10月8日，匠心家居的股东会决议向股东随遇心蕊定向分红1.4亿元，其他股东不参与本次分红。

按照其持股比例在90%以上计算，这意味着近三年累计派发的2.03亿元的现金分红，李小勤就至少分到了1.8亿元。

盈利严重依赖出口退税

2018-2020年，匠心家居实现营业收入10.97亿元、11.75亿元和13.18亿元，同期净利润分别为1.38亿元、1.13亿元和2.06亿元，两项指标整体呈上升趋势。

匠心家居外销收入占比分别为96.08%、96.95%、97.92%。其中，境外客户目前主要集中在美国，2018年-2020年，主营业务中美国收入占比分别为88.38%、88%、89.13%。

匠心家居接近九成外销收入来自美国，其在招股书中也表明了在美国市场存在的风险因素，包括“中美贸易摩擦”、“美国加征关税”、“汇率波动”等。同时，招股书显示，2018年-2020年，匠心家居前五大客户占当期营业收入的比例分别为63.4%、60.63%、67.59%，Ashley Furniture、Pride Mobility这两家客户的排名始终在第一和第二，合计占比分别为39.04%、40.65%、46.5%。匠心家居表示，短期内公司客户集中度仍将会处于较高水平。

对大客户的高度依赖，也使得匠心家居的应收账款也出现明显增长。招股书显示，2018年-2020年，匠心家居应收账款账面价值分别为 1.36亿元、1.79亿元和 1.72亿元，金额较大且持续增长。实际上，应收账款较高的前五大企业，主要是匠心家居前五名的大客户。

由于收入中超过95%来自于外销，匠心家居在报告期内获得了金额不菲的增值税出口退税，报告期内，匠心家居的产品出口退税执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，主要产品的出口退税率介于5%-17%之间。

2018年至2020年，匠心家居收到的出口退税金额分别为1.06亿元、1.02亿元和9623.41万元，分别占当期利润总额比例为67.91%、72.54%和41.63%，占当期经营活动现金流量净额的比例为 86.26%、90.95%和 40.54%。?

特别是在2019年，出口退税金额占当期净利润的比例高达90%，匠心家居的净利润基本都来自于出口退税，这也意味着，匠心家居的经营很难承受出口退税的政策变动，严重的税收依赖将令企业业绩出现极大的不确定性。

除了出口退税的收入，匠心家居作为江苏省高新技术企业，符合高新技术企业税收优惠的期间内，减按15%的税率征收企业所得税。

报告期内，公司及子公司享受的高新技术企业的税收优惠分别为1002.33万元、1264.58万元和299.26万元，匠心家居享受的税收优惠金额占当期利润总额的比例分别为 74.32%、 81.56%和 56.73%。

自主品牌业务收入占比逐年下滑

据招股书，匠心家居未来三年的发展计划中，包括进一步加强自主品牌销售。而事实上，匠心家居自主品牌的业务收入占比逐年下滑。

据招股书，2018年至2020年，匠心家居的自主品牌销售收入分别为5.32亿元、4.76亿元、3.76亿元，ODM业务销售收入分别为5.02亿元、6.38亿元、7.58亿元，OEM业务销售收入分别为4258.22万元、3531.66万元、1.52亿元。

2018年至2020年，匠心家居的自主品牌销售收入占当期主营业务收入的比重分别为48.96%、40.74%、28.71%，ODM业务销售收入占当期主营业务收入的比重分别为46.19%、54.59%、57.81%，OEM业务销售收入占当期主营业务收入的比重分别为3.92%、3.02%、11.6%。

不难看出，2019年、2020年，自主品牌业务收入的增速陷入负增长；同期，自主品牌业务的主营业务收入占比已由2018年的48.96%，下滑至28.71%。

除此之外，匠心家居的新增客户数量也在逐年递减。2018年-2020年，匠心家居新增客户数量分别为21家、18家、11家，与之对应的是，匠心家居每年减少的客户数量比新增的客户数量要多，2018年-2020年，其减少客户数量分别为27家、24家、21家。

报告期内，匠心家居在境内的主营业务收入占比不及3%，且近几年营收和占比持续下滑。2018年-2020年，主营业务境内收入分别为4266.05万元、3565.83万元、2720.96万元，占比分别为3.92、3.05%、2.08%。

交流爆料：3426315154@qq.com

本文著作权归乐居财经所有，未经允许不得转载。