论市值，中国小镇谁最贵？

　　尽管每个小镇都是实力雄厚，但是贵州茅台(600519)依然凭借一己之力，让茅台(600519)镇成为中国最值钱小镇，且没有之一。

　　在中国，有一些小镇既无名山大川，又无惊世之美，但却被世人熟知，甚至知名度不输国内外很多大城市。它们是中国的，也是世界的。

　　它们是、但不限于，北滘镇、茅台镇、漳湾镇，还有四川省宜宾市翠屏区。让这些小镇进入世界眼帘的是其拥有的上千亿甚至万亿市值的大公司，且都是上榜《财富》世界500强的公司。

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　　小镇崛起和它的世界500强

　　北滘镇隶属广东佛山顺德市，这个只有30多万常驻人口的小镇诞生了两家世界500强公司——碧桂园（2007.HK)和美的集团(000333.SZ)。

　　在2021年《财富》世界500强排名中，碧桂园排139位，美的集团排288位；在《财富》中国500强排名中，二者分别为第21位和第39位。

　　作为一家综合性房地产开发商，碧桂园不仅在中国排名第一，也是位列《财富》世界500强全球房地产类公司第一名，连续四年上榜，且名次不断提高。碧桂园直接和间接创造就业岗位超200万个。

　　美的集团在中国白色家电领域的地位也不断提升，且在最近一两年超越格力电器(000651)（000651.SZ）。其业务范围也在不断打破白色家电的界限。按照美的集团自己的划分，可以分为智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大板块，其自我定位是全球化科技集团，目前约有员工16万人。

　　2020年佛山市的GDP总值10816.47亿元,在其下辖5个区中，顺德区贡献率最高,为3667.6亿元，占比近34%。而碧桂园为顺德区单税收贡献了653亿元，美的集团也是顺德区2020年全年排名前十的纳税大户。

　　顺德的知名企业非常多，除了碧桂园和美的集团之外还有家电行业的格兰仕、万家乐，涂料行业的华润、美涂士等等。

　　茅台镇位于贵州省仁怀市，知名度自然不用多说，它是国家地理标志产品有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌贵州茅台酒的产地。

　　贵州茅台（600519.SH）在《财富》中国500强中排名113名，它生产的 “贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一。

　　茅台镇2020年实现地区生产总值1092亿元，而当年贵州茅台纳税416亿元，居于整个贵州纳税大户榜首。目前，茅台集团员工约为4.2万人。

　　宜宾市，别名酒都，宜宾市翠屏区走出了在《财富》500强排名200名的五粮液(000858)（000858.SZ）。

　　五粮液是中国浓香型白酒的龙头。五粮液所在的宜宾翠屏区2020年GDP总值为1017.40亿元，领衔宜宾市其他区县。2020年五粮液纳税232.28亿元,同时五粮液还提供了5万个就业岗位。

　　蕉城区漳湾镇，提起来或许还需想一下，但提到宁德市，自然就能想到最近两年资本市场的“红人”宁德时代(300750)（300750.SZ）。

　　宁德时代在《财富》中国500强中位列231名。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，主要业务为新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。2022年宁德时代为宁德市提供2万个就业岗位。

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　　谁是中国最值钱小镇

　　这些小镇都为当地的经济发展做出了重要贡献，那么从资本市场的角度来说，谁是最贵的小镇呢？

　　从市值来看，北滘镇的碧桂园与美的集团合计市值达到6414.97亿元。

　　截至2022年2月8日收盘，作为全球地产行业排名第一的碧桂园，市值为1502.3亿港币（约人民币1224.97亿人民币）。2021年碧桂园在中国房地产行业的总体市占率5%，在已进驻的三四线城市中平均市占率为8%。美的集团2020年实现了跨越发展，其线下空调市场份额达38.19％，线上市场占有率为30.34%，均超越格力成为“空调一哥”。2月8日收盘，美的集团的市值为5190.0亿元。

　　贵州茅台近年来一直都是A股市值最高的公司，贵州茅台目前市值23100亿元。2020年贵州茅台市场份额占白酒行业比重为16.79%。据中国经济导报社和北京中新城市(300778)规划设计研究院等机构在北京联合发布《中国乡镇综合竞争力报告2020》茅台镇作为贵州省唯一代表上榜2020中国百强镇，位居2020中国西部百强镇第一位。

　　五粮液的估值在经历了2021年较大的缩水之后，退出了A股万亿俱乐部。截至2月8日收盘，五粮液的总市值为 7375.1亿元。

　　宁德时代在2021年股价上涨超过50%以后，加入了万亿市值俱乐部。目前宁德时代市值为12600亿元。据韩国市场调研机构SNE Research发布最新报告，2021年1-11月宁德时代全球动力电池装机量31.8%，稳居全球第一。

　　不难看出，尽管每个小镇都是实力雄厚，但是贵州茅台依然凭借一己之力，让茅台镇成为中国最值钱小镇，且没有之一。

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　　谁会是价值增长最快的小镇呢？

　　那么茅台镇是否能够一直维持它的地位？

　　这一问题的答案取决于贵州茅台是否能够一直维持它在A股的地位。也就是A股是否有其他公司超越贵州茅台，成为A股市值最高公司。

　　数据来源：Wind 制图：《巴伦周刊》中文版

　　从已有公开数据对比2018年至2021年上半年五家企业的增长情况，不难看出，过去三年营收增速排名依次为碧桂园、宁德时代、五粮液、贵州茅台、美的集团。2021年上半年，宁德时代营收增速最快，同比增长134.07%。

　　数据来源：Wind 制图：《巴伦周刊》中文版

　　从净利润角度来看，2018年至2020年净利润增长最快的是五粮液、其余依次为贵州茅台、美的集团、宁德时代、碧桂园。2021年上半年宁德时代是净利润增速最快的企业，同比增长131.45%。

　　非常容易可以看出，也与预期一致，处于时代风口的宁德时代短期内仍是增速最快的企业，相应的宁德时代所在的宁德市蕉城区漳湾镇或也将成为经济增长最快的小镇。

　　据官方信息，2021年宁德市实现生产总值突破3000亿元大关，达到3151.08亿元，比2020年增加574亿元，为闽东历史上年增量最多的一年。其中规模以上工业增加值增长32.5%。

　　2020年宁德市锂电新能源、不锈钢新材料、铜材料、新能源汽车四大主导产业增加值同比增长16.2%，占全市规模以上工业增加值比重达66.7%。作为全球动力电池老大，宁德时代自然功不可没。

　　2020年宁德市GDP为2619亿元，在其9个区县中，宁德时代所在的蕉城区GDP最高，为782.81亿元。

　　那么宁德时代有可能带领其宁德成为最值钱的小镇吗？

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　　寻找最有潜力的中国小镇

　　北滘镇的两家公司都属于传统行业。

　　碧桂园所在的地产行业，在政策、人口和成熟度的共同作用下，进入了成长缓慢期。

　　近几年碧桂园财务状况稳健，杠杆保持行业低位，净负债率、融资成本双双下降。2021年中报显示，截至上半年，碧桂园有息负债总额3242.4亿元，可动用现金1862.4亿元。净负债率仅为49.7%，已连续多年保持低于70%，低于“三条红线”要求；其现金短债比为2.15，比亦优于“三条红线”1倍的要求。

　　但碧桂园的目标仅为，每年取得10%的权益销售额增长。市场对它的期待也是维持就好。比如，中金公司预计碧桂园销售规模仍可维持平稳。

　　碧桂园指望不上，北滘镇还有另一位选手美的集团。最近两年，美的集团可谓发展迅猛，不仅在经营方面超越格力电器，市值方面也一样。近几年美的集团正在不断扩大其业务基础。一方面开辟国外市场，比如通过收购东芝家电业务和中央空调企业Clivet股权打入日本与意大利市场。截至2021年中报美的的海外海外销售占公司总销售40%以上，产品已出口至全球超过200个国家及地区。另一方面，美的集团不甘于只做一个传统家电公司，美的集团还在聚焦数智驱动，围绕用户体验进行全面数字化、全面智能化变革，力争成为物联网时代的领先企业。

　　但家电行业属于耐消品，一般而言市场给予的估值不会特别高，或者空间是可以想象的。

　　正如上所示，按照资本市场定价，茅台镇是最有价值的小镇。多年来贵州茅台业绩一直保持稳定的增长，其产品的独特性和市场占有率，获得了投资者的认可。尽管2021年以来其股价表现乏善可陈，但是贵州茅台的基本面没有变化，作为A股最贵的公司，其估值大幅高于排名第二的工商银行(601398)（601398.SH)，市场地位稳定。茅台镇的地位也相对稳定。

　　五粮液在2019年和2020年估值出现了成倍的上升，这一方面来自于公司经营的提升和业绩的提振，另一方面是在贵州茅台估值大幅上升之后，作为中国白酒第二的五粮液承接了溢出效应，估值也会随之上升。不过，白酒作为一个已经被证明过的消费行业，其增长确定而稳定。

　　如果说，谁有可能挑战贵州茅台的地位，宁德的宁德时代是最具潜力的选手。宁德时代处于景气度很高的新能源汽车行业上游，并以全球市场市占率接近40%稳居锂电龙头之位，在宁德时代的官网上已将简介更新为“全球领先的新能源创新科技公司”。2022年1月18日宁德时代宣布进军换电市场。

　　宁德时代股价在2021年一路高歌猛进，虽然最近出现了一些回调。但是在新能源汽车渗透率快速提高的大环境下，宁德时代估值的可想象空间仍然很大。不过相比于白酒类快消领域，宁德时代的可想象空间范围受行业成熟度限制，在行业成熟期，作为耐用消费品的宁德时代优势将会逐渐缩小。

　　因此，2、3年范围的短期内宁德时代所在的宁德市蕉城区漳湾镇或许仍是最具有发展潜力的小镇。

　　综上梳理，市值最高小镇目前为茅台镇，增长最快小镇与最具发展潜力的小镇则为漳湾镇。拥有两家世界500强企业的北滘镇经济实力是最强的，北滘镇所在的顺德区是漳湾镇所在的蕉城区2020年GDP的三倍。

　　文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人黄颖芳

　　编辑 | 吴海珊

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