定制家居最大的隐患，竟然是它！

文/乐居财经 付魁

过去的一年，地产震荡给家居行业带来的影响，随着企业业绩预告的披露，转换为了更直观的数字。

连日来，定制家居企业纷纷披露2021年业绩预告，欧派、索菲亚(002572)等7家上市公司已经率先披露。从已披露的业绩来看，欧派家居(603833)（603833.SH）营收或将突破200亿元，稳坐定制家居榜首，净利润比去年增加5.78-7.84亿元。

金牌厨柜（603180.SH）虽在营收、净利的数额上与欧派家居有所差距，但也是为数不多的实现营收和净利润双增长的企业。2021年，金牌厨柜(603180)营业收入为34.50亿元，同比增加30.70%，净利润3.41亿元，同比增加16.47%。

除此之外，索菲亚（002572.SZ）、我乐家居(603326)（603326.SH）、好莱客(603898)（603898.SH）、顶固集创(300749)（300749.SZ）、皮阿诺(002853)（002853.SZ）净利润均出现不同程度下滑甚至亏损。

其中，皮阿诺净利润亏损最大，2021年归属于上市公司股东的净利润亏损7.1亿-9.55亿，同比下降460.52%- 584.92%；我乐家居预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿元—1.5亿元；顶固集创预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损为5600-8300 万元，

“正负”两重天

乐居财经统计发现，目前已有7家上市定制家居企业发布2021年业绩预告。其中，欧派家居、金牌厨柜实现营收和净利润增加，索菲亚、顶固集创、我乐家居、皮阿诺、好莱客净利润均出现下滑甚至亏损。

从营收来看，欧派家居居于首位。2021年，欧派家居预计实现营业收入比2020年增加51.59-66.33亿元，同期增长35%-45%，2021年全年营业收入198.99-213.73亿元，突破200亿大关。

除了营收增长外，净利润也在增长。2021年，欧派家居归属于上市公司股东的净利润将增加5.78-7.84亿元，同比增长28%-38%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润将增加5.42-7.35亿元，同比增长28%-38%。

另一家实现净利润和营收双增长的是金牌厨柜。据金牌厨柜披露的业绩预告显示，2021年，金牌厨柜归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增加16.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.62亿元，同比增加10.46%，营业收入为34.50亿元，同比增加30.70%。

索菲亚虽然实现营收增长，但净利润却下滑。据业绩预告显示，2021年，索菲亚预计营业收入比2020年增加16.71-20.88亿元元,同期增长20%-25%，2020年实现营业收入为83.53亿元；归属于上市公司股东的净利润为1-1.5亿元，同比下降91.61%-87.42%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2000 -7000万元，同比下降98.09%-93.33%。

与索菲亚类似，好莱客也出现增收不增利的窘境。2021年，好莱客营业收入与上年同期相比增加10.92-14.19亿元，同比增加50%-65%；归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计减少 5522.76万元-1.66 亿元，同比减少20%-60%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比预计减少4849.58万元-1.45 亿元，同比减少 20%-60%。

而皮阿诺虽然营收增长，但净利润却由盈扭亏。2021年，皮阿诺营业收入为17.92-19.42亿元，同比增加20%-30%；归属于上市公司股东的净利润亏损7.1亿-9.55亿，同比下降460.52%- 584.92%，2020年同期则为1.97亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损7.19-9.64亿元，同比下降483.22%-613.87%，去年同期则为1.88亿元。

我乐家居和顶固集创也出现了净利润亏损。其中，2021年，我乐家居预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.2—1.5亿元，2020年为2.20亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损1.5-1.8亿元，2020年为1.98亿元。

2021年，顶固集创预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损为5600-8300 万元，2020年净利润为2174.10 万元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损6010-8710万元，2020年为1480.12万元。

大客户反成大隐患

对于净利润的大幅度下滑，企业也在业绩预告中说明原因，受大宗业务和原材料影响居多。

索菲亚表示，2021年下半年公司大宗业务主要客户及其成员企业到期商业承兑汇票遭遇大面积违约，向出票人提示兑付的票据均遭到拒付，而且该客户无法承诺具体的支付时点。索菲亚所提及的大客户为恒大。

数据显示，截至2021年12月31 日，索菲亚对该客户应收款项及发出商品余额合计11.85亿元，其中应收账款余额为4.63亿元，未到期商业承兑汇票余额为3.41亿元，预付购房款（以应收票据购买该客户房产）3.52亿元，发出商品余额为3016.32 万元。

除了大宗业务影响，原材料价格上涨也对索菲亚业绩有所影响。索菲亚表示，2021年下半年，受原材料价格上升影响，公司生产成本上升，产品销售价格没有同步进行调整；另一方面公司也给与经销商更大力度的支持，上述情形导致了公司毛利率下降。

当然受大客户影响的不只是索菲亚，皮阿诺也受此影响。皮阿诺表示，公司业绩变动的主要原因系受对主要客户相关款项计提减值准备所影响。据了解，2021年以来，因主要客户及其成员出现资金周转困难，公司持有其商业承兑汇票逐步出现了大量逾期未兑付情形。

截至 2021年12月 31 日，皮阿诺持有该客户及其成员企业开出的应收票据合计9.16亿元，其中逾期未兑付票据5.69亿元，未到期票据3.48亿元，应收账款7645.13 万元，其他应收款、发出商品及库存商品等合计2.29亿元，上述相关款项合计12.22亿元。

好莱客表示，公司对恒大集团及其成员企业应收票据、 应收账款计提坏账准备：截至2021年12月31 日，好莱客持有恒大集团应收票据3.94亿元、 应收账款 7023.19 万元。“公司管理层基于目前对恒大集团应收票据、应收账款可回收性的分析评估，认为存在减值迹象，按照谨慎性原则，对持有的恒大集团应收票据、应收账款计提坏账准备，导致公司本期信用减值损失较上年同期增加。”

我乐家居表示，2021年，公司对恒大地产集团及其成员企业、华夏幸福(600340)集团及其成员企业的应收款项计提信用减值准备。截至2021年12月31日，公司因厨柜收纳供货及安装工程业务对恒大地产集团及其成员企业应收款项4.03亿元、对华夏幸福集团及其成员企业应收款项9597万元。基于谨慎性原则，公司管理层对上述款项可回收性进行分析评估，认为存在减值迹象，致本期信用减值损失较上年同期增加约3.77亿元。

整装是新增长点？

事实上，近年来，定制家居企业也在积极寻找新的增长点，整装就是很好的例子。2018年，欧派、博洛尼、诗尼曼、索菲亚、尚品宅配(300616)、金牌橱柜等定制企业先后涉足整装。

去年9月份，欧派家居旗下欧派衣柜发布“高颜整家定制”战略，即由单一柜类走向多品类整合，由传统的“全屋定制”迭代到 “整家定制”。

对于业绩大增，欧派家居也表示，2021年，公司凭借整体厨柜、全屋定制（衣柜）两大核心定制品类的龙头地位，充分发挥在营销、制造、渠道、供应链等方面的独特优势，进一步巩固终端竞争优势，深化渠道运营与代理商的逐步转型，在业内开创性提出“整家定制”新模式，开辟行业销售新路径，整装大家居业务继续发展壮大、快速迭代，不断丰富公司大家居战略的新内涵，从而拉动公司业绩的整体稳步增长。

索菲亚在整装赛道也取得了突破。2021年，索菲亚渠道变革推进显成效，其中整装渠道和新品牌米兰纳表现亮眼。

数据显示，2021年1至9月索菲亚整装渠道实现收入3.13亿元，其中，2021年第三季度收入约为1.8亿元。米兰纳2021年独立招商，截止至2021年9月底，米兰纳已发展加盟商297位，营业门店数109家（不含在装修店铺），实现了0到1亿元的突破。

金牌厨柜也表示，为推进全品类、全渠道战略布局，给客户提供一站式全屋及 整装解决方案，公司持续加大海外、木门、 厨电、 智能家居、 卫 阳、家品、整装等业务的人员和资源投入。

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