中指研究院研究报告：房地产行业继续缩表，营收增速回正

　　2024年5月16日，中指研究院发布了《2024中国房地产上市公司TOP10研究报告》、《2024中国物业服务上市公司TOP10研究报告》、《2024中国产业新城运营商评价研究报告》。

　　从房地产市场来看，行业缩表，地方国企逆势扩张以成为趋势。2023年，房地产上市公司总资产规模连续两年负增长，降幅扩大。其中，沪深上市房地产公司总资产均值为1309.9亿元，较上年下降8.1%，降幅较上年扩大3.3个百分点。内地在港上市房地产公司总资产均值为1951.6亿元，较上年下降7.9%，降幅较上年扩大2.6个百分点。行业缩表主要源自民营和混合所有制房企缩表，央企资产规模与上年基本持平，地方国企资产规模小幅增长。

　　2023年，沪深及内地在港上市房地产公司营收增速较上年明显回升，净利润继续下滑，短期内盈利仍将承压。其中，沪深上市房地产公司营业收入均值为273.5亿元，同比增长2.1%，增速较上年上升7.9个百分点；内地在港上市房地产公司营业收入均值为396.1亿元，同比增长5.0%，增速较上年上升22.8个百分点。沪深、内地在港上市房地产公司净利润均值分别为3.0亿元、-21.3亿元。

　　此外，从负债情况来看，2023年，行业继续在调整期运行，沪深上市公司及内地在港上市公司负债率均有所上升。沪深及内地在港上市房地产公司剔除预收账款后的资产负债率均值分别为61.7%、71.4%，较上年分别下降0.4、上升2.3个百分点；沪深及内地在港上市房地产公司净负债率均值为91.2%、163.1%。2023年，沪深及内地在港上市房地产公司短期偿债能力持续下降，分别为1.14、0.75。

　　中指院报告指出，典型房企构建新发展模式已初现成效。探索新发展模式，代表房企总体上均采取“开发+经营”为模式的轻重并举发展策略，代表房企往往采用“住宅开发/重资产+X”的方式，其中X代表运营与服务类业务，包含购物中心、写字楼、酒店、长租公寓、代建、装饰、展览、康养等业务领域。从业绩来看，经营性业务收入增长快于开发业务，营收占比不断扩大。典型房企经营性业务营收在2018年至2023年之间年复合增长率达到21.0%，增速比开发业务高出6.4个百分点。同时，较高的增速也使经营业务在企业整体营收中的占比呈现上升态势。