资色·评级 | 标普：龙湖集团拟发行优先无抵押债券获“BBB-”评级

　　香港，2019年9月9日—标普全球评级今日宣布，授予龙湖集团控股有限公司（龙湖集团；BBB/稳定/--）拟发行优先无抵押美元债券“BBB-”的长期债项评级。该中国开发商计划将所筹资金用于偿还现有债务。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　龙湖集团发行的优先无抵押债券的债项评级比该公司主体信用评级低一个级别，缘于在其资本结构中，该债项的偿还顺序位于大笔有抵押债务之后。截至2018年12月31日，龙湖集团的资本结构包含人民币411亿元的有抵押债务、子公司层面498亿元的无抵押债务、以及母公司层面289亿元的无抵押债务。因此，龙湖集团的优先偿付债务（priority debt，标普定义）比率约为75.9%，显著高于50%这一债项评级下调的临界点。

　　2019年9月5日，标普全球评级将龙湖集团的长期主体信用评级自“BBB-”上调至“BBB”。受强劲业务增长、租赁收入预期增加、以及稳定销售执行的支撑，我们认为龙湖集团的收入稳定性将上升。龙湖集团的稳定展望反映我们预计，未来24个月在租赁收入继续快速增长的同时，该公司将保持审慎的财务管理并维持稳定的杠杆率。