资色·评级 | 标普：旭辉集团拟发行的美元优先无抵押债券获“BB-”评级

　　香港，2019年10月29日—标普全球评级今日宣布，授予旭辉控股（集团）有限公司（旭辉集团；BB/稳定/--）拟发行的美元优先无抵押债券长期债项评级“BB-”。旭辉集团计划将本次发行的募集资金主要用于为现有债务进行再融资。上述评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　我们对该拟发行债券的债项评级比旭辉集团的主体信用评级低1个级别，以反映其后偿风险。截至2019年6月末，旭辉集团有大约429亿元有抵押债务和253亿元子公司层面的无抵押债务及担保，合计占债务总额的约62%。我们将该等债务视为优先偿还债务（priority debt，标普定义），其在总债务的比重超过了触发我们下调评级的分界水平线50%。

　　鉴于本次发行的募集资金主要用于再融资，我们认为本次发行对旭辉集团的信用状况的影响将极小。对旭辉集团的评级展望稳定，反映我们预期该公司的销售规模将继续扩大且杠杆水平可控。旭辉集团按权益并表联合营项目后的穿透性杠杆比率将保持在5.0至5.5倍之间。